第四章 综合的远期外汇协议.ppt

第一节 传统的外汇互换和远期-远期外汇互换 一、传统的外汇互换 　　　按照协议，两种不同的货币在即期日进行交易后，以不同于即期汇率的换汇汇率（Swap point）在未来某日再换回来。 图4.1 一年期外汇交换 　　　　美元 　　　　　　　 马克 以1.8000的即期汇率卖出美元 即期 -1 000 000 　　　 +1 800 000 　　　　 6% 10% 　　以1.8679的远期汇率买入美元 1年后 +1 000 000 　　　 -1 867 900 　　 以+679基点完成的一年期互换 第二节 远期外汇综合协议SAFE 一、什么是SAFE 1、定义：ＳＡＦＥ是交易双方或者为规避利差或外汇互换价差，或者在二者的波动上进行投机的目的而约定的协议。 2、SAFE与远期－远期实务的区别：表外业务与资本金限制。 3、FRA着眼于某种货币的利率绝对值水平；SAFE着眼于两种货币的利率差，利率差越大，获利的幅度也可能越大。 第三节 SAFE的结算过程