交易操纵型盈余管理手段与约束机制探讨.docVIP

交易操纵型盈余管理手段与约束机制探讨 　　【摘 要】盈余管理从实施手段可分为会计操纵型盈余管理和交易操纵型盈余管理。本文着重从经营活动、投资活动、筹资活动三个方面探讨了交易操纵型盈余管理的实施手段，并提出了相关的约束机制。 　　【关键词】交易操纵型盈余管理；手段；约束机制 　　从盈余管理的实施手段来看，可以分为会计操纵型盈余管理和交易操纵型盈余管理。而随着众多财务舞弊案件的曝光，以及会计准则的不断完善，会计操纵受到了更多的监控。与此同时，交易操纵日益受到公司管理者的青睐。 　　与会计操纵型盈余管理相比，交易操纵型盈余管理对管理者而言风险更低，引起审计师和监管部门审查的可能性更小；而事实成本却相对较高，需要一定的时间来筹划完成。从长期来看，交易操纵型盈余管理会给公司和利益相关者带来更大的损失。 　　那么管理者是通过什么手段来进行交易操纵的呢？本文将根据国内外学者前期的研究成果并结合实际情况，从经营活动、投资活动、筹资活动三个方面总结国内外现存的交易操纵型盈余管理的手段，并针对我国的实际情况，对监管部门提出相应的对策。 　　1.交易操纵型盈余管理手段 　　1.1 经营活动操控 　　1.1.1 操纵研发支出 　　DeChow 和Sloan（1991）的研究表明，制造业的经营管理者们，在期末往往会通过减少研发开支而进行盈余管理。因为这一类开支对当期的生产经营获利影响较小，而却有利于企业未来的可持续发展。在当期，为实现盈利或维持增长，企业管理者会削减本期开支，平滑利润。 　　1.1.2 操纵销售与管理费用（SGA）支出 　　SGA同研发开支一样，管理层在此项目上有较大的决定权。Gunny（2005）对美国32000多家上市公司的研究表明，除了RD之外，公司管理层还会通过操纵销售与管理费用，减少当期现金流的流出，提高短期的经营业绩。 　　1.1.3 加速销售（削价、放宽信用条件） 　　加速销售即为了实现或改善业绩，通过异常手段，如削价或放宽信用政策或者销售折扣来刺激消费。这种手段通常在年末被使用。这些促销方式不是为了减少存货积压、加快现金周转而仅仅是为了提高盈利。但从公司长远发展，实际是在透支公司未来的增长力，并加大了坏账的可能性。 　　1.1.4 过量生产 　　除了销售，在生产环节企业也会进行操控。Roychowdhury（2006）的研究就为通过过量生产而实施盈余管理提供了证据。为了利用规模效应，企业通过大量生产的方式来降低产品的单位成本，从而提高短期利润。但这种方法，不但占用了大量的资金，而且会产生存货积压，从长期角度，增加了减值的风险。 　　1.1.5 非流动资产销售 　　当公司的经营业绩没有达到预期时，管理者通过控制资产处置的时点，转让出售非流动资产。以达到平滑收益的目的。Bartov（1993）发现，公司管理层通过资产处理产生利得，提高利润，同时他还指出，在第四季度发生的资产处置交易远多于其余三个季度。 　　1.1.6 关联方交易 　　由于我国很多上市公司是从集团公司剥离出的一部分优质资产，与集团公司并未脱节，很多上市公司还依赖着集团公司的供、产、销的系统，这就为通过关联方交易进行盈余管理提供了条件。管理者也可以通过与集团公司之间的资产重组、转嫁费用负担、收取资金占用费等关联交易达到盈余管理的目的。 　　1.2 投资活动操纵 　　1.2.1 在某个特定的时间购买或出售金融资产。 　　除了出售非流动资产来调节利润，叶建芳、周兰等（2009）指出，在持有金融资产期间，业绩不佳的公司，倾向于将分类标准偏向于可供出售金融资产，通过公允价值变化，最终达到盈余管理的目的。GE（通用电气）就曾经通过其全资子公司，收购可以立即盈利的资产而实现购买利润，或者通过出售下属子公司实现出售利润。通过如此调节，来实现收益的稳定。 　　1.2.2 通过特别设计交易合同条款实现 　　Comiskey和Mulford（1986）发现，投资公司会根据被投资公司的盈利状况调整持股比例，从而调整在会计核算上使用的方法（成本法或权益法），通过改变财务报表的合并范围，来达到操纵利润。 　　1.3 筹资活动操纵 　　1.3.1 通过现金股利政策的盈余管理 　　证监会于2008年10月9日发布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，根据新规定，上市公司近3年的净资产收益率要达到年平均收益率的6%以上，三年平均不低于10%才有资格配股。而这一规定，会引起在资格线徘徊的上市公司进行盈余管理。通过发放现金股利，可降低企业净资产，而进一步提高净资产收益率，成为盈余管理的手段之一。李朝霞（2003）指出，净资产收益率接近6%以及每股净资产较高的公司，为配合再融资计划而发放大量的现金股利。 　　1.3.2 通过股票