策略报告华龙期货1队一、行情回顾国内PP自8月中下旬受国际原油走.docVIP

华龙期货1队 一、行情回顾 国内PP自8月中下旬受国际原油走弱、供给预期增强、下游需求不振等因素影响，整体表现偏弱，截至到9月18日，PP主力期价由前期的高点7709元/吨，最低回调至7036元/吨，最大回调幅度达8.73%，截至上周五收盘，PP主力报7118元/吨，走势依旧偏弱，下方考验7000一线的支撑。 二、基本面分析 宏观经济依旧面临较大压力，氛围整体偏空。国家统计局9日公布的数据显示，8月全国居民消费价格总水平（CPI）环比上涨0.1%，同比上涨1.3%，创2015年11月以来的新低；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降0.8%。8月PPI降幅有所收窄，但整体依旧处于下降的通道，CPI增速持续下滑反映出国内经济消费端需求疲弱，其对经济的拉动作用进一步减弱。8月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升0.5个百分点，重回临界点之上；非制造业商务活动指数为53.5%，比上月回落0.4个百分点，表明非制造业增速虽有所放缓， 图1 中国CPI和PPI同比与环比增速 图2 中国采购经理人指数 原油产量保持高位，美原油后期压力重重。G20 峰会期间，市场热炒俄罗斯与沙特阿拉伯达成冻产协议，但在最终声明中，双方并未宣布任何具体限制原油产出的措施，当前国际原油产量仍保持在高水平，石油输出组织(OPEC)9月12日发布的8月月报指出，OPEC 8月原油产量下滑2.3万桶至3324万桶/日8月沙特上报的日产量较上月减少4.27万桶至1063万桶，但8月据伊朗上报的日产量较上月增加1万桶至363万桶。该月报预计，2017年非OPEC国家原油供应将增长20万桶/日，还预计2017年全球原油供应过剩为76万桶/日。PP整体利润处于高位，边际成本的外采甲醇制烯烃装置利润也处于年内高位，PP装置检修9月13日汇总 停车产能(万吨/年） 停车原因 停车时间 开车时间 延长中煤榆林 PP2线30 停车检修 8月1日 9月中下旬 锦西石化 全线15 停车检修 8月3日 3个月左右 延长中煤榆林 PP1线30 停车检修 8月7日 9月中下旬 兰州石化 新装置30 停车检修 8月8日 10月1日 中沙天津石化 全线45 停车检修 8月12日 45天左右 天津联合 全线7 停车检修 8月15日 9月26日 宁波台塑 大线28 停车检修 8月16日 9月17日 宁波台塑 小线17 停车检修 8月17日 9月17日 上海石化 二聚10 停车检修 9月8日 9月19日 广州石化 12 停车检修 10月1日 10月6日 湖南长盛 全线10 停车检修 10月10日 11月25日 来源：塑米城 现货需求一般，难对期价形成支撑。据卓创数据统计，截至9月2日国内PE库存环比上涨2.02%，其中国内石化企业PE库存环比上升7.28%，国内PE港口库存环比下降3.82%，国内贸易企业PE库存环比上升2.4%。虽然港口PE库存环比呈现下降，但目前依旧保持在年内较高水平，石化企业PE库存的上升也反映出由于PP现货价格较高市场采购积极性下降，消费更加谨慎，随着后期产能的进一步释放，PP后期有望面临旺季不旺的局面，下行的压力也进一步增大 图3 国内PE库存 图4 国内港口PE库存 三、技术分析 美原油在50一线面临重要阻力，下方重要支撑在40一线，短期有望考验40一线的支撑，且下行的动能在进一步增强，后期延续弱势回调走势的概率偏大。 PP走势上较原油更弱，中期弱势调整格局不变，上方的重要阻力区间为7400-7700，下方重要支撑在6500一线，短期震荡下跌概率较大，操作上宜逢高做空。 图5 美原油走势分析 图6 PP走势分析 四、操作策略 操作品种 PP1701 操作方向 空 资金占用 30%-50% 进场区间 7500-7700 止盈区间 6400-6500 止损区间 7800-7900 盈亏比 4.6:1 具体操作策略 逢高沽空，分批建仓思路 策略报告 4 特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 投资指南 策略报告 PP后期下跌压力大（2016.9.19） 报告日期：2016年9月19日