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第二章 风险与收益分析 一、判断题 1.如果甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，则甲方案的风险小于乙方案。（　）　　【答案】√　　【解析】若两方案的预期收益率不同，应根据标准离差率来比较风险的大小，标准离差率＝标准差/预期收益率，本题中根据甲方案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，可以明确知道甲方案的标准离差率小于乙方案，所以，甲方案的风险小于乙方案。采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险，属于风险对策中的（　）。　　A.规避风险 　　B.减少风险　　C.转移风险　　D.接受风险　　【答案】B企业向保险公司投保是（　）。　　A.接受风险 　　B.减少风险 　　C.转移风险 　　D.规避风险　　【答案】C拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险对策中的（　）。　　A.规避风险　　B.减少风险　　C.转移风险　　D.接受风险　　【答案】A　　【解析】当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该项目，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。在选择资产时，下列说法正确的是（　）。A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的　　B.如果风险相同，对于风险回避者而言，将无法选择　　C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的　　D.当预期收益相同时，风险追求者会选择风险小的　　【答案】AC　　【解析】风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益的资产。风险追求者对待风险的态度与风险回避者正好相反。由此可知，A的说法正确，B和D的说法不正确。对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。由此可知，C的说法正确。下列有关两项资产收益率之间相关系数的表述正确的是（　）　　A.当相关系数为1时，投资两项资产不能抵消任何投资风险　　B.当相关系数为-1时，投资两项资产风险抵消效果最好　　C.当相关系数为0时，投资两项资产不能降低风险　　D.当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以降低风险　　【答案】ABD　　　构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12%和8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为（　）。　　A.20% 　　B.4%　　C.0 　　D.10%　　【答案】D　　【解析】两种证券等比例投资意味着各自的投资比例均为50%，组合的标准差＝12%×50%＋8%×50%＝10%。　　　关于单项资产的β系数，下列说法正确的是（　）。　　　　A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度　　B.取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差　　C.当β＜1时，说明其所含的系统风险小于市场组合的风险　　D.当β＝1时，说明如果市场平均收益率增加1%，那么该资产的收益率也相应的增加1%　　【答案】ABCD下列关于资本资产定价模型的说法正确的是（　）。　　A.如果市场风险溢酬提高，则所有的资产的风险收益率都会提高，并且提高的数量相同　　B.如果无风险收益率提高，则所有的资产的必要收益率都会提高，并且提高的数量相同　　C.对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大　　D.如果β＝1，则该资产的必要收益率＝市场平均收益率　　【答案】BCD　　【解析】某资产的风险收益率＝该资产的β系数×市场风险溢酬（Rm－Rf），不同资产的β系数不同，所以，A的说法不正确。某资产的必要收益率＝无风险收益率＋该资产的风险收益率，对于不同的资产而言，风险不同，风险收益率不同，但是无风险收益率是相同的，所以，B的说法正确。市场风险溢酬（Rm－R f）反映市场整体对风险的偏好，对风险的平均容忍程度越低，意味着风险厌恶程度越高，要求的市场平均收益率越高，所以，（Rm－Rf）的值越大。所以，C的说法正确。某资产的必要收益率＝Rf＋该资产的β系数×（Rm－Rf），如果β＝1，则该资产的必要收益率＝Rf＋（Rm－Rf）＝Rm，而Rm表示的是市场平均收益率，所以，D的说法正确。某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示： 市场状况 概　率 A项目 B项目 好 0.2 20% 30% 一般 0.6 10% 10% 差 0.2 5% －5% 要求： 　　（1）分别计算A、B两个项目预期收益率的期望值。　　A项目：20%×0.2＋10%×0.6＋5%×0.2＝11%　　B项目：30%×0.2＋10%×0.6＋（－5%）×0.2＝11%　　（2）分别计