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白银短线弱势 长线仍看涨 中国黄金资讯网主编 黄金投资分析师 鲍丰庆 众所周知，2011年5月2日开始的白银暴跌震撼了全球金融市场，也必将永载世界金融发展史，同时国内的白银投资者以血泪教训上了一堂深刻的教育课。 来源：上海黄金交易所官网 中国黄金资讯网制图 回眸惊心动魄的白银暴跌 北京时间5月2日亚市早间，短短11分钟内，白银重挫了12%。这是金融史上最严重的下跌局面之一。现货白银在北京时间06：00点前后曾升至48.15美元/盎司高点，随后一路下挫至42.21美元/盎司。此前美国总统奥巴马曾宣布基地组织领导人本拉登被击毙，美国官方也证实发现其尸体。消息公布后，美元指数由72.8快速反弹至73.2上方，黄金原油也应声下跌。对此，宏源证券高级分析师范为认为，从白银价格下跌的时点来看，出现在美国总统奥巴马5月1日深夜宣布本.拉登被击毙之后，因而这是金融市场随之做出的猛烈反应。 而美国和中国交易所频繁上调白银保证金也是重要原因。五月前后两周以来作为母公司的芝加哥商业交易所(CME)先后四次将纽约商品交易（COMEX）白银期货的保证金要求上调，且其两周内累计上调的比例高达84%，令投资者投资白银的成本大大增加。 表一：CME四次上调白银保证金一览表 发文时间 调整内容 4月25日 5000盎司合约现有及套期仓位开仓和持仓保证金从8700美元上调9.2%至9500美元，4月26日生效。 4月29日 初始保证金从12825上调到14513美元，现有及套期仓位开仓和持仓保证金从9500上调到10750美元。 5月3日 每合约开仓初始保证金达到16,200美元，现有及套期仓位的开仓和持仓保证金12,000美元。 5月4日 将每合约开仓初始保证金自16,200美元上调至18,900美元，5月5日收盘后生效；将现有及套期仓位的开仓和持仓保证金自12,000美元上调至16,000美元，5月9日收盘后生效。 来源：根据CME官网公告整理 　　同时，上海黄金交易所短短两周内也先后数次宣布上调白银Ag(T+D)合约保证金比例（保证金最高至20%），同时放大涨跌停板幅度，令市场陷入一片恐慌，国内白银数度跌停，短短三天从一万上方下挫至八千下方，可谓触目惊心。 ? 表二：金交所六次调整Ag(T+D)合约保证金一览表 发文时间 调整内容 5月05日 5月5日日终清算时起，调整白银Ag（T+D）合约的保证金比例至18%，5月6日起 Ag（T+D）合约涨跌停板比例调整为10%。 5月06日 5月6日日终清算时起，白银Ag（T+D）合约的保证金比例提高至20%，5月9日起 Ag（T+D）合约涨跌停板比例调整为15%。如果Ag(T+D)合约收盘时跌停板打开，则不执行上述调整。 5月09日 5月9日日终清算时起，白银Ag（T+D）合约的保证金比例调至18%，5月10日起 Ag（T+D）合约涨跌停板比例调整为10%。如果Ag(T+D)合约收盘时出现单边跌停的情况，则不执行上述调整。 5月12日 5月12日日终清算时起，白银Ag（T+D）合约保证金比例提高1个百分点至19%，5月13日起 Ag（T+D）合约涨跌停板比例调整为13%。如果Ag(T+D)合约收盘时跌停板打开，则不执行上述调整。 5月13日 5月13日日终清算时起，降低Ag(T+D)合约保证金比例至18%；同时，维持当前 Ag（T+D）合约13%的涨跌停板比例不变。 5月16日 5月16日日终清算时起，白银Ag（T+D）合约保证金比例至15%，5月17日起， Ag（T+D）合约涨跌停板比例调整为10%。如当日收盘时，Ag(T+D)合约出现涨(跌)停板的情况，则不执行上述调整。 来源：根据上海黄金交易所官网公告 整理 再次，索罗斯等投资大鳄抛空金银加速下跌。据5月初《华尔街日报》报道，索罗斯和巴菲特早已抛尽手中的白银，索罗斯正抛售黄金，也加速白银的抛售浪潮。加之美元反弹和基金减仓等因素也沉重打压银价。 白银暴跌之后的反思 可以说，此轮白银的暴跌，为我们敲响了投资者教育的警钟。我国贵金属市场刚放开不过十年（2002年10月30日上海黄金交易所才成立），白银价格完全受欧美国际白银影响，远没有谋得国际白银市场的定价权。对国内的白银投资者来说，白银还方兴未艾，投资者对保证金品种的Ag(T+D)了解还不够，对国际市场的凶险认识不足，在一味追涨的羊群效应中忽视了白银市场后市潜伏的巨大风险。为此，这就需要交易所、行业协会、金融机构和贵金属投资公司等加大对投资者的教育和培训，务必让投资者学会白银投资的风险管理和控制，成熟理性投资。 对于国内投资者来说，经历了此次白银的暴跌之后（投资者将更