10章开放经济模型..docVIP

第十章 开放经济下的宏观经济均衡 本章引入开放变量，首先分析经常项目的定义、推导与决定因素。在此基础上，说明政府收支对经常项目的影响。一购买力平价和国际套利知识为基础，推导开放经济均衡条件，解释开放经济下宏观经济政策效果。 一 储蓄、投资与经常项目 1封闭经济下的储蓄、投资与利率 在封闭经济下，一国始终有: 所以有，利率始终会调整到使经济自动均衡的水平。如图： 或者，在其他因素不变下，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，那么图形可以简化为： 如果经济体丰收，产量暂时增加，家庭平滑消费将会使当前储蓄增加，暂时结果是均衡储蓄与投资增加，利率下降。 如果预期收入增加，资本边际效率提高，企业投资增加，家庭将会倾向于增加当前消费，储蓄曲线左移。结果利率的上升是确定的，均衡投资与储蓄的变化方向不能确定。 2经常项目的推导 （1）一国的经常项目是指一国与其他国家的贸易项目与劳务项目之和。虽然封闭经济始终有储蓄等于投资，经常项目为0，但是这种分析没有太大意义。因为大多数经济体是开放的。。在国际收支平衡表中，当经常项目增加时，一国的对外负债减少，或者体现为对外国的资产积累。所以，经常项目可以表示为一国对他国的净债权变化。 （2）对于单个家庭而言，其金融资产的变化等于收入减消费减投资，所以： 如果经济是封闭的，那么加总每一个家庭的金融资产，必然有，所以总储蓄必然等于总投资。如果经济是开放的，那么单个家庭除了拥有对国内其他家庭的债权，也可以拥有对外国居民的债权。这时有 加总单个家庭，有： 所以 在小国开放经济下（SOE），居民按照给定的世界利率贷款与借款。所以，一国的经常项目是世界利率的增函数。 （3）经常项目是一国收入与吸收的差额 一国国内居民的总吸收，定义为消费与投资之和。即 那么，经常项目就可以表示为： （4）经常项目与国际贸易 如果用表示对国内产品的吸收，用IM表示一国对进口的吸收，X为出口。那么有：。设一国的产出为Q，， ，近似有 所以： 3 影响经常项目的因素 （1）世界利率 （2）投资冲击 （3）产出冲击 （4）贸易条件冲击。贸易条件是一国出口产品对进口产品价格之比。贸易条件暂时改善会使经常项目向盈余变动。贸易条件的持久改善则不一定影响经常项目。 4 对外借贷的限制 （1）行政控制。 （2）世界利率的大国效应 对于世界经济主体而言，有，如果我们用＊表示大国，那么有： ， 故，大国利率水平的变化将会使得世界利率变化，从而影响一国经常项目。 （3）风险与执行问题 二 开放经济下一国的跨时期预算约束 1 一国跨时期预算约束 预算约束方程为，预算线为： 对一国的跨时期预算约束分析有以下主要结论： 如果在第一期消费大于产出，那么第二期必然消费小于产出；第一期的贸易逆差必然与第二期的贸易顺差相匹配；如果在第一期出现贸易赤字，那么第二期必然有贸易盈余。当引入多期时，一国预算方程为： , 用表示一国净债务，那么有： ， 可见，只要一国有初始债务，无论未来各具体时期的贸易状况是什么，最终必然要求贸易余额现值为正以偿还债务。所以，“庞兹计划”或者“庞氏骗局”是不可行的。 2政府预算与经常项目 政府预算赤字DEF是政府投资与政府储蓄的差额。 在加入政府变量以后， 所以，政府预算赤字上升，必然会导致一国经常项目的恶化。 三 开放经济下的货币（Money in the Open Economy） 1开放经济模型基础 （1）汇率与购买力平价 汇率是用一国货币所表示的另一国货币的价格。根据购买力平价，有： 上式还经常用于解释开放经济下一国通货膨胀的成因。对取对数求导，有： 所以，本国的通货膨胀率等于货币贬值率加外国通货膨胀率。 这里还需要区分固定汇率与浮动汇率、名义汇率与实际汇率。实际汇率是外国产品价格与本国产品价格的比率。用e表示实际汇率，有。当上升时，同本国产品比较，外国产品更为昂贵，因此出口增加，进口减少。我们定义e的上升为货币升值，e的下降为货币贬值。 （2）国际套利 国际套利是指国内利率与国际利率的利差所引起的国际资本流动。在开放经济下，家庭金融财富的名义值为： 财富的实际价值为， 按照购买力平价理论，可以改写为： 在家庭确定了下，按照最大化原则，必然有： ，整理得： 上式为国际套利关系。当一国为SOM时，必然有，这是宏观经济外部均衡的条件。我们将叫做资本流动线CM。在资本高度流动和固定汇率下，国内利率总是等于世界利率，所以一国经