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投资银行学 第一篇 投资银行概述 第二篇 投资银行的传统业务 第三篇 投资银行的现代业务 第四篇 投资银行监管 第五篇 国内外投资银行业 第一章 投资银行概述 第一节 投资银行的含义 第二节 投资银行的产生与发展 第三节 投资银行的业务与发展趋势 第四节 我国投资银行发展的现状 第一节 投资银行的含义 一、国外对投资银行的界定 罗伯特·库恩（Robert Kuhn）按业务范围大小所作的四类定义： 1、认为投资银行包括华尔街大公司的全部业务 ； 2、认为投资银行的业务包括所有资本市场的活动。 如证券承销、企业并购、基金与风险资本管理，乃至金融机构的大宗股票的成批交易等。但向散户出售证券、向消费者提供不动产中介抵押贷款、保险产品等业务不包括在内。 国外对投资银行的界定 3、认为投资银行的业务只限于某些资本市场活动，着重是证券承销以及企业的合并与兼并，而基金管理、风险资本、商品风险管理等业务不包括在内。 4、认为投资银行的业务严格限于证券承销、在一级市场上筹措资金以及在二级市场上进行证券交易（经纪人／交易商功能）。 罗伯特·库恩认为，上述第二种定义最符合美国投资银行现实状况，因而是目前投资银行的最佳定义。不过，他根据“以公司服务为准”的原则指出，那些业务范围仅限于帮助客户在二级市场上出售或买进证券的金融机构不能称作投资银行，而只能叫做“证券公司”或者“证券经纪公司”。 二、投资银行与商业银行的区别 1、存款机构（Depository Institutions）； 2、投资性中介机构（Investment Intermediaries）； 3、合约性储蓄机构（Contractual Saving Institutions）。 投资银行业的本源业务是证券承销，而商业银行的本源业务则是存贷款，其它业务均是在这一业务基础上的衍生和发展。 投资银行与商业银行对比表 投资银行的含义 投资银行是以证券承销为本源业务，充当中介人，通过不断的金融创新，促进资金合理分配和流动，优化社会资源配置的金融机构。 第二节 投资银行的产生与发展 1、现代意义上的投资银行是伴随着证券信用或信用证券化下证券市场的发展而发展的。 2、现代投资银行作为一个独立产业，则是在银行业与证券业的“融合－分离－融合”的过程中产生和发展起来的。 3、80年代以来，投资银行与商业银行重新走向融合已是大势所趋。 投资银行的产生与发展 一、早期的投资银行 意大利：麦迪西商行（Medici） 英国 二、19世纪至20世纪初投资银行的发展 美国投资银行创始人：撒尼尔·普顿姆。（普顿姆－华德全投资银行） 第一阶段：美国内战期间（1861－1865）及其前后出现的大量政府债券和铁路债券塑造了美国特色的投资银行。 第二阶段：19世纪末20世纪初，企业兼并和工业集中挖掘出了投资银行的巨大潜力。1898～1902年间，发生了美国历史上第一次并购浪潮，其特征是横向并购。 投资银行的产生与发展 三、1933年开始的金融管制下的投资银行 1929年10月28日“黑色星期一” 1929年10月29日“黑色星期二” 1933年《格拉斯－斯蒂格尔法案》：分业经营模式 《1933年证券法》、《1934年证券交易法》、《1938年玛隆尼法案》、《1940年投资公司法》、《1940年投资顾问法》等。 摩根公司分成摩根·斯坦利公司和J.P.摩根公司 花旗银行、美洲银行等完全脱离了投资银行业 所罗门兄弟公司、美林公司和高盛公司则选择了投资银行业务。 投资银行的产生与发展 四、70年代以来经济国际化及管制放松下的投资银行 1、金融创新带来的业务拓展与商业银行的互相渗透。 2、向海外拓展业务。 《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》（简称《QFII暂行办法》）于2002年11月5日发布，自2002年12月1日起施行。 合格境外机构投资者：Qualified Foreign Institutional Investors，缩写QFII。 全球十大投资银行金融服务收入排名 资料来源：《经济参考报》 我国证券公司排名 资料来源：中国证券业协会 第三节 投资银行的业务与发展趋势 一、投资银行的传统业务 1、证券承销 2、证券交易 3、证券私募 二、投资银行的现代业务 1、企业并购 2、基金管理 3、风险资本 4、金融工程 5、项目融资 6、理财顾问 三、投资银行的行业特征 1. 创新性 2. 专业性 3. 道德性：保守机密、信息披露、杜绝内幕交易、杜绝其他道德问题 四、投资银行业人员的能力和要求 五、现代投资银行业务的发展趋势 （一）混合全能化（业务多样化） （二）业务全球化 （三）产业集中化（机构