交易机制_评价标准与国际比较课题.doc

上海证券交易所创新实验室报告 交 易 机 制 评价标准与国际比较 执笔：刘 逖 2008年1月  内 容 提 要 证券交易价格形成与发现机制是证券市场最的环节交易机制设计基本目标流动性、稳定性、透明性、有效性、公平性和可靠性。  目 录 1 交易机制在交易所竞争战略中的地位 4 1.1 交易机制的概念和范围 4 1.2 证券市场竞争时代的来临 7 1.3 交易机制与交易所竞争地位 8 2 交易机制的目标、原则和评价标准 13 2.1 交易机制设计的六大目标 13 2.2 交易机制目标间的矛盾和协调 22 2.3 交易机制设计的中介目标 23 2.4 交易机制具体设计的评价标准 26 3 竞争时代的国际证券市场交易机制 28 3.1 美国 28 3.2 欧洲 36 3.3 亚洲 39 4 交易机制国际比较 41 4.1 交易机制评价指标体系 41 4.2 主要市场交易机制比较 43 5 小结 45 1 交易机制在交易所竞争战略中的地位 1.1 交易机制的概念和范围 证券市场的交易机制（trading mechanism）是指证券交易价格形成与发现的机制，具体体现为交易得以实现的市场架构、规则和制度。交易机制有时也被称为市场模式（market model）或市场微观结构（ma