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论民营企业融资结构理论及其演进摘自论文资源库 摘要 介绍了一引起对解释民营企业融资行为有重要作用的融资结构理论，并结合融资结构理论的演进与发展过程对民营企业和融资行为进行了理论上的阐释，探讨了民营企业的融资偏好和现实选择。 关键词 民营企业 融资结构理论 演进 融资结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。关于融资结构（也称为资本结构）问题的研究，始于MM定理，其核心思想是：在一定的假设条件下，企业价值与其所采用的融资方式即资本结构无关。然而由于MM定理的假设条件与现实相差太远，使得其结论无法解释现实中企业资本结构的选择行为。此后，资本结构理论研究沿着两个分支发展，一支以巴克特、华纳、斯蒂格利茨为主，重点探讨了破产成本、清偿成本及财务困境成本对资本结构的影响，形成了破产成本主义学派；另一支主要以法拉、塞尔文、贝南和斯塔里顿为代表，主要研究企业所得税、个人所得税和资本利得税之间的税差与资本结构的关系，产生了税差学派。税差学派传至米勒手中发展到了顶峰，溶化为一个市场均衡模型。这两大学派最后归结形成为罗比切克、梅耶斯、斯科特、迪安吉罗和马苏里思等人所倡导的权衡理论，主张企业最优资本结构取决于各种税收利益与破产成本的权衡。但是到了20世纪70年代后期，随着信息经济学的兴起、繁荣与成熟，产生了以信息不对称理论为中心的新资本结构理论。