论述稳定的现金股利政策同较低代理成本的相关性.docVIP

论述稳定的现金股利政策同较低代理成本的相关性 　　现金股利问题历来受到关注。早在1956年，Lintner就在他的经典文献中指出公司保持稳定现金股利政策的重要性，对此，现代代理成本理论解释为： 　　Asterbrook认为公司支付股利是为了减少股东和经理之间的代理成本。因为支付股利促使经理必须更频繁地到资本市场融资接受职业投资者的监督和约束。 　　Ensen基于股东-经理之间的代理关系提出一个相似的观点,认为股利的支付将减少经理可随意支配的闲置现金流，从而约束经理的行为，减少经理投资的随意性和机会主义行为。 　　Allen、Bernardo