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第二章 财务管理的基本观念 第一节 货币的时间价值 一、概念 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值 增量 要经过投资和再投资 要持续一定的时间才能增值 几何级数增长 从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风 险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 二、货币时间价值的计算 必要报酬率（Required return） 期望报酬率（Expected return） 实际报酬率（Effective return） 终值（Future value） 现值（Present value） 现金流量（Cash flow） （一）单利的计算 单利是指各期的利息永远只按本金为基础计算，各期的利息不再计息。 1.单利终值的计算 终值是指一定量的资金在若干期以后的本金和利息之和。又称到期值。 P：本金 i：利率 n：期限 （一）单利的计算 2.单利现值的计算 现值是指未来某一时点的一定量资金在现在的价值。 总结：终值、现值与时间及利率的关系 终值与现值通过利率因子可以互相转换 现值转换成终值的过程称为复利 　　　终值=现值 × (1+利率)期数 终值转换成现值的过程称为折现 　　　现值=终值 / (1+利率)期数 投资期间相同，若利率愈高，则终值愈高，现值愈低。 利率相同，若投资期间愈长，则终值愈大，现值愈小。 （三）年金的计算 概念： 指在一定时期内系列、等额收付的款项。 类别： 1、普通年金终值的计算 普通年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和（本利和）。 公式推导： A：年金 i：利率 n：期限 1、普通年金终值的计算 所以，普通年金终值为： S=A?1+（1+i）+(1+i)2+……+(1+i)n-2+(1+i)n-1? 1、普通年金终值的计算 例5：某人每年末存入银行5000元，年利率8%，5年后一次性取出，问可得多少元？ 2、偿债基金的计算 概念： 在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积累一定数额的资本而必须分次等额形成的存款准备金。 年金终值的逆运算 债务=年金终值 每年提取的偿债基金=分次付款A 3、普通年金现值的计算 所以，普通年金现值为： P=A?(1+i）-1+(1+i)-2+…+(1+i)-（n-1）+(1+i)-n? =A(1+i）-1?1+(1+i）-1+…+(1+i)-（n-2）+(1+i)-(n-1)? 3、普通年金现值的计算 例6：某公司需要添置一套生产设备，如果现在购买，全部成本需要60万元；如果采用融资方式租赁，每年末需等额支付租赁费9.5万元，8年租期满后，设备归企业所有。问公司应选择哪种方案。（假设年复利率8%） 融资租赁费现值 P=9.5×（P/A，8% 8） =9.5× 5.7466 =54.5927万元 低于现在购买成本60万元 因此，应选择融资租赁方式。 案例分析1： 阿斗是个狂热的车迷，玩了多年的车，却始终没有一辆自己的“坐骑”。终于有一天，阿斗时来运转，不知通过什么途径，得到了一分收入颇丰的工作，阿斗终于痛下决心，确定攒钱买车，目标是十年后将一辆奔驰领进门。目标定下后，阿斗发愁了，每年大概要存多少钱，才能圆梦呢？ 假如10年后一辆奔驰车的价位是一百万元，银行存款利率10%保持10年不变 。 案例分析2： 小王多年来苦苦学习，终于得到美国一所大学的奖学金，不久就要在美利坚的土地上呼吸那热辣辣的空气了。打点好行装，小王突然想起一个问题，那就是他的房子问题。 小王现在所住的房子一直是租用单位的，小王很满意房子的条件，想一直租下去,租金每年10000元,租3年,利率10%。问题在于是这房租该怎么付，如果委托朋友的话，又该给他多少钱呢？ 作业： 1.老张在小明15岁时约定，自明年除夕起每年给小明1,000元的压岁钱，小明到了20岁时，压岁钱的总和是多少？若自今年开始支付则总和为多少？(假设利率为10%) 2.每年年末存300元，i=10%，5年后？ 3. 今后5年中，每年年末资助一名希望工程儿童600上学，银行年利率为10%，则现在应存入银行多少钱？ 4、预付年金终值的计算 公式: 4、预付年金终值的计算 例7：某人每年初存入银行1000元，年利率8%，10年后一次性取出，问可得多少元？ 分析： S10＝1000×（S/A，8%，10）×（1＋8％） ＝1000×14.487×1.08 ＝15645 或 S10＝1000× [（ S/A, 8%,11）-1] ＝1000