湘潭电机股份有限公司2011年公司债券信用评级报告.docVIP

湘潭电机股份有限公司2011年债券信用评级报告 债券AA+ 主体评级展望发行主体 申请规模债券期限债券利率偿还方式按年付息到期一次还本最后一期利息随本金一起支付条件不可撤销连带责任保证担保概况数据 所有者权益（亿元） 14.24 18.82 30.31 30.86 总资产（亿元） 50.32 68.23 103.98 111.30 总债务（亿元） 17.35 26.75 35.97 38.41 营业总收入（亿元） 33.42 51.17 67.60 12.41 营业毛利率（%） 15.72 18.67 17.87 17.96 EBITDA（亿元） 2.23 3.50 4.69 -- 所有者权益收益率（%） 4.76 9.24 7.81 4.81 资产负债率（%） 71.70 72.42 70.85 72.27 总债务/EBITDA（X） 7.77 7.65 7.67 -- EBITDA利息倍数（X） 2.65 4.39 4.19 -- 湘电集团 2008 2009 2010 2011.Q1 所有者权益（亿元） 19.20 24.80 41.72 43.02 总资产（亿元） 68.21 102.50 166.19 183.27 总债务（亿元） 28.23 53.30 82.56 92.34 营业总收入（亿元） 42.22 61.12 83.81 16.77 营业毛利率（%） 18.02 18.93 19.45 19.10 EBITDA（亿元） 4.35 4.95 7.44 -- 所有者权益收益率（%） 10.46 10.36 7.26 8.01 资产负债率（%） 71.85 75.80 74.89 76.53 总债务/EBITDA（X） 6.49 10.77 11.09 -- EBITDA利息倍数（X） 3.31 5.65 3.06 -- 注所有者权益包含少数股东权益分 析 师@ 王 娟 jwang@ Tel:（021（010Fax:（021（0102011年月日基本观点 中诚信证券评估有限公司（以下简称中诚信证评）评定股份有限公司（以下简称“”或“公司”）20年公司债券信用级别为AA+，该级别反映了本次债券的信用质量，信用风险。本级别考虑了（以下简称）提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保对本次债券本息偿付所起的保障作用。 中诚信证评评定主体信用等级AA，该级别反映了偿还债务的能力，受不利经济环境的影响，违约风险 正 面 风电设备行业发展前景广阔。受国家政策驱动以及全球风电产业发展趋势的影响，我国风电行业呈强劲发展态势。长期看，我国风电资源，能源的短缺价格上扬环境保护压力增大风电技术的成熟和成本的降低将风电行业。公司研发实力处于国内同行业领先地位，。公司 完善的风电设备整机配套能力。公司近年对风电设备上下游产业链进行了一系列有效整合，产生了良好的协同效应，零部件自主配套能力不断增强。公司发电机、主轴承、变流器、控制系统等关键零部件关注 概况 股份有限公司是199年经省政府批准，(原湘潭电机集团有限公司）作为主要发起人出资组建成立的股份有限公司。经中国证监会核准，2002年7月公司在上海证券交易所上市（股票代码600集团有限公司为公司控股股东，持股比例为 截至2010年末，公司总资产亿元，所有者权益亿元（少数股东权益亿元）；2010年公司实现营业收入亿元，净利润2.亿元（其中，归属于母公司股东的净利润亿元），经营活动现金净流量2.88亿元。2011年公司总资产亿元，所有者权益亿元（少数股东权益亿元）；公司实现营业收入亿元，净利润亿元（其中，归属于母公司股东的净利润亿元，经营活动现金净流量亿元。表1：本次债券基本条款 基本条款 债券 发行总额 不超过9.5亿元 债券期限 债券利率 本期债券采取网上与网下相结合的发行方式，票面年利率将根据网下询价结果，由本公司与保荐人（主承销商）按照国家有关规定共同协商确定。 偿还方式 本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 担保主体 湘电集团有限公司 担保方式 全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。 募集资金 用途 本次募集资金拟用5亿元偿还银行贷款，剩余部分补充流动资金。 资料来源：，中诚信证评整理 2010年全球新增风电装机，风电装机总量达到04~2010年间年均复合增长率分别达29.47%和26.29%。 受国家政策驱动以及全球风电产业发展趋势的影响，我国风电行业也呈现强劲的发展态势。根据中国风能协会的统计，2010年我国风机新增装机1.