(一)全球经济陷入深度衰退,股市跌多涨少..doc

1月，全球经济陷入深度衰退，由于投资者并未看到任何好转的希望和有效措施，国际资本市场持续低迷。截止1月23日，大宗商品交易价格指数CRB下跌1.63％，MSCI全球指数下跌了10.31％、MSCI美国下跌7.68％、MSCI欧洲下跌15.39％、MSCI金砖四国下跌9.85％。 1月份是A股市场资金较为缺乏的时期，大盘交投相对较为冷清，但受益于钢铁、汽车振兴方案的推出、9000亿新增投资方案的预期，大盘的走势较为强劲，截止1月23日，上证指数上涨9.33％，收于1990.66，两市成交金额14000亿元。从11月至1月的走势来看，A股已经走出恐慌时期，市场在等待曙光出现。 在08年12月1000亿元投资的刺激下，我国经济加速下滑的趋势得到缓解，12月各项经济指标初显好转迹象，但仍处于不景气通道，经济仍处于调整期。 展望2月：国际经济形势仍旧不乐观，次贷危机对实体经济的影响继续蔓延，去杠杆化使得欧美国家降息和注资的作用不大，我们对于国际股市不乐观。国内方面，2月有望落实9000亿新增投资，七大产业振兴方案的正面效果将继续显现，给股市注入信心；另一方面，资金面趋暖也给股市带来正面刺激，A股有望走出一波振荡上行的行情，最乐观我们看到2300点。 投资建议：对于少量成长性确定的行业和个股——例如农业及相关行业、医药、商业零售、铁建板块等等，我们建议投资者继续逢低建仓，同时关注行业振兴方案，这些行业和板块存在确定性较强的估值回升带来的阶段性投资机会。 提示：我们在这里要提醒投资者注意，中国目前的经济下滑根本原因是自身增长方式已经落后，并非次贷危机，以前依靠投资而忽视消费、过度依赖外需而忽视内需的增长方式已经不能支持经济可持续增长，只有改革国民财富分配体系，改变国富民穷的状态，促进居民消费和内需在GDP中的比重提升，才是实现我国经济可持续增长的重点。而从这个角度来看，我国已经不太可能再持续以往连续多年的高增长态势，经济增速下滑是必然的，此时评价我国经济运行的最重要指标是经济运行效率指标，而非速度指标，这也是我们以后判断我国经济运行的标准。  目 录 一 一月市场回顾 4 （一）全球经济陷入深度衰退，股市跌多涨少 4 1 初级产品需求不振 4 2 欧美国家经济数据恶化 5 3 国际股市跌多涨少 6 （二） 中国A股一只独秀 7 二 中国经济下滑趋缓 9 （一） 1000亿投资初显成效，经济先行指标（PMI）指数有好转 9 （二） 进出口加速下滑趋势得到缓解，但仍处于下降通道 10 （三） 货币供应及信贷突发增长 11 （四） 大宗商品价格有所回升 12 三 2月A股利好频出 14 （一）国际经济继续恶化，股市劣态难改 14 （二）国内经济转型和保增长顺利推进 14 （三）A股资金面2月开始逐渐宽松 15 （四）2月A股趋势判断 15 四 2月投资策略 16 （一）2月份配置建议 16 （二）具有长期投资价值的行业和公司 16 （三）钢铁、汽车行业振兴方案评析 17 1. 钢铁：行业拐点确立 17 2. 汽车：政策扶持力度不大，市场难以撬动 19 （四）23个行业投资建议及公司推荐 21 （五）行业振兴方案给7个行业带来明显投资机会 23  图表目录 图表1 近3个月CRB走势 5 图表2 09年1月公布的各国主要经济数据 5 图表3 1月主要国家股市涨幅 6 图表4 1月主要地区股市涨跌比较 7 图表5 每周基金新增账户数量…………………………………………………………………………7 图表6 A股账户数量变化 7 图表7 A股各行业市场概况 8 图表8 12月1000亿元投资投向 9 图表9 PMI各项指标走势 10 图表 10 进出口月度数据 11 图表11我国货币供应量及增速 11 图表12 人民币贷款增速数据 12 图表13 我国生产资料价格指数………………………………………………………………………12 图表14我国农产品价格指数 12 图表15 矿石及钢材价格走势 13 图表 16有色金属价格指数走势 13 图表17 12月投资配置建议 16 图表 18 农业、商业、医药、上证指数3个月走势比较 16 图表19 08/11—09/1钢铁板块和上证指数走势比较 17 图表 20 钢铁板块投资概要 17 图表 21 钢材主要品种价格走势 18 图表22 20个城市主要品种钢材库存………………………………………………………………18 图表23 我国历年钢材及粗钢产量 18 图表 24 主要钢铁企业库存及对EPS影响概算 19 图表25 汽车板块和上证