(简体)从美国次贷危机看国际金融情报的缺席..doc

从美国次贷危机看国际金融情报的缺席 任福兵 华东理工大学科技信息研究所 葛俊龙 华东理工大学体育学院 =============================================================================== 摘 要 在金融一体化背景下，2007年美国发生了次级抵押贷款债券危机，进而引发了全球性金融危机。本文从情报学的角度分析在次贷危机发生的原因，认为国际金融产品情报、利率变动情报、信用情报、资本情报和金融结构情报的缺席，从而导致了金融监管的缺位。在此基础上，对中国金融情报监管提出建议和对策。 关键词 次贷危机 金融情报 缺席 =============================================================================== 1、美国次贷危机介绍 次级抵押贷款（简称次贷）是指借款人信贷记录差、无法提供相关证明文件、信用风险较高（FICO评分小于620）的抵押贷款。在美国，信用等级不同的人向银行或贷款机构贷款时贷款利率也是不同的，信用差的借贷者不得不接受相对较高的利率。在美国房贷市场，次级贷款利率通常比优惠利率高2～3百分点[1]。 2001年以来，美国房地产市场繁荣，次贷市场也随之迅速发展，贷款门槛降低，甚至一些被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款，这就为以后次级抵押贷款市场危机的形成埋下了隐患。2004年以后美联储为抑制通货膨胀，持续调高利率。2007年4月2日，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融因资不抵债而申请破产，拉开了美国次贷市场危机（以下简称次贷危机)的序幕。 2、次贷危机引发全球金融风暴 2.1次贷危机在美国的表现及影响 自2004年6月以来，美联储连续17次以同幅提息，利率大幅攀升加重了购房者的还贷负担，房贷违约率的增加，美国不良贷款的增加导致做房屋贷款担保债券等金融产品价格下跌，加之同期美国房市开始大幅降温，引发次贷危机。 继2007年4月2日新世纪金融申请破产后，紧接着美国住宅抵押贷款投资公司步其后尘，美国第五大投资银行贝尔斯登旗下的两家基金抵押性债券倒闭清盘，信用等级下调，此后美国有几十家从事次级抵押贷款的业务机构或者银行损失、停业或者倒闭。美国经济的晴雨表道琼斯三大工业股票平均价格指数就暴跌，金融危机爆发。 2.2次贷危机影响在全世界扩散 次贷危机的影响从美国开始，逐步波及蔓延到世界各国。在欧洲，7只高收益基金巨额亏损；德国产业银行出现了融资的困难，德意志银行表示该行旗下的资金资产缩水30%。在亚洲，日本金融机构、中国台湾的间接投资者都宣布巨亏。次贷危机传递出强烈的金融地震的破坏力，其影响不断波及全球金融与资本市场。 国际货币基金组织发布的《全球金融稳定报告》预计，源于美国次贷危机的全球金融动荡将造成高达９４５０亿美元的损失[2]。危机削弱了重要金融机构的资本和融资能力，增加了金融领域的系统性风险，全球金融市场仍面临巨大压力，在未来较长一段时间内面临严重的资本和信心危机。 专家预测：在全球金融市场动荡的形势下，资金在全球流动更加频繁。亚洲金融设施比较脆弱，监控能力不强，因此不能排除东亚地区再度爆发金融危机的可能性[3]。在全球经济、金融体系联动性不断增强的背景下，次贷危机风险在国际金融市场之间、金融市场子系统间的传导效应已经大大地增强，在未来的几年可能对金融系统和宏观经济产生重大影响。 3、美国次贷危机情报缺席分析 金融安全始终是现代经济永恒的主题。金融创新是金融业发展兴旺的源泉，但这是一把双刃剑，在提高金融市场运行效率的同时，也带来了新的风险和安全问题；用于防范金融风险的金融工具同样会带来新的金融风险，降低金融创新效率，影响经济运行，危及实体经济。因此，应充分考虑金融产品本身风险及其对于金融体系、国民经济的风险，把握好安全与效率的平衡。 国际金融危机产生的根本在于金融监管缺位，金融监管的缺位在于国际金融情报的缺失。美国次贷市场于2006年就出现了危机迹象，由于疏于监管，危机终于在2007年爆发，但金融界没有作出正确判断。而1987年金融危机和2000年前科技网络股崩盘前，许多经济学家曾经分别就银行系统的脆弱性和货币政策的危机性、证券市场的非理性繁荣提出过警告。此次危机发生前，全球金融界没有发出预警，没有作出正确的判断，判断力严重缺失。究其根源，金融情报的缺席是重要原因。 3.1 劣质品市场：金融产品情报分析 20世纪90年代金融衍生品出现，其目的在于分散风险，其负面效应却鼓励人们去承担更大风险，美国次贷危机就是一个典型案例。作为21世纪第一个复杂金融衍生市场的危机[4]，次贷通过金融创新，风险不能由此从根本上分散、消除。由于产品的劣质性，其风险内在化，在金融衍生品和资产