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* 绝对购买力平价（2） 两国货币汇率等于两国一般价格水平之比。以PC 为一蓝子中国商品价格水平，PU 为一蓝子美国商品价格水平，E￥/$ 表示人民币/美元汇率，购买力平价理论可表示为： E￥/$ = PC / PU 假定A、B二国与衣食住行相对应只有四种消费品：衣服、食物、房屋、自行车，并且它们质量、性能完全对等可比，但在不同国家价格不同，那么可以算出ΣPA与ΣPB，如ΣPA/ΣPB为2，则A国一单位货币等于 B国1/2单位货币，这就是A、B两国汇率。 * 绝对购买力平价（3） 如不同国家一蓝子基准商品的品种和质量相同，在中国购买它花1000元，在美国花200美元，那么购买力平价预测的人民币汇率为1000/200=5（人民币/美元）。 依据这一理论，某种国内价格一般水平上升，货币购买力下降，会引起该货币在外汇市场上等比例贬值；反之，购买力上升会引起相应货币升值。如果美国物价水平上升到一蓝子基准商品值500美元时（美国物价上升150%），人民币汇率上升为1000/500=2（人民币/美元）。 * 绝对购买力平价（3） 绝对购买力平价具有重要解释力，但依据这一理论确定具体汇率水平存在困难。 第一，实际上有无数种商品，选取哪些商品作为一蓝子商品存在困难。 第二，不同国家的产品劳务质量性能不同。 第三，如何确定不同商品权数也有困难。用不同权数计算价格水平，也会对汇率预测产生影响。 * 中国收入水平之谜（1） 用汇率计算的中国人均GDP，直至90年代中期以前，一直在300-370美元之间徘徊，不到发达国家的1/50。把1994年和1978年这两个年份做比较，用人民币汇率折算的中国美元GDP甚至下降了！ 实际汇率主要受可贸易产品相互比价决定，很多非贸易品相互比价则不能从实际汇率中反应出来。中国这样发展中国家非贸易品价格水平通常比较低，因而从购买力平价角度测度的人民币汇率应当其市场汇率。 * 中国收入水平之谜（2） 90年代前期，不同PPP估算结果引发国际性争论。 IMF：1992年中国购买力平价GDP为17000亿美元，折合人均1451美元。 世界银行：人均GDP在1992年已达到2460美元，比汇率结果高7－8倍。 澳大利亚经济学家：中国九十年代初美元GDP约为实际汇率计算值的3倍。 世界银行：1999年中国实际汇率GNP为780美元，排行第140位；购买力平价GNP为3291美元，排行第128位。购买力平价GNP比汇率GNP高3.2倍。 * 中国收入水平之谜（3） How rich is China？争论，主要由国际组织和西方世界发起的。它对我国具有实际利益影响。例如，如果我国90年代初人均GDP已经有2000-3000美元，那么当时复关谈判难以全面享受发展中国家身份待遇；优惠贷款援助享受资格和权利受到不利影响；联合国会费要增加。 这场争论也有始料未及的积极影响。它客观上宣传了中国市场规模及其巨大的发展潜力，促使国际资本市场看好中国，有助于形成国际融资市场上的“中国概念”。1992年以后大型跨国公司纷纷到中国投资，使中国吸引外资多年连续居于发展中国家之首，上述争论可能也发生了某种微妙的心理作用。 * 给定时期内两种货币汇率变化百分比等于同一时期两国国内价格变化的百分比之差。公式表示： （EE/$，t - EE/$，t-1）/ EE/$，t-1 = πE,t - πU,t 其中πE,t 与 πU,t 分别表示欧盟与美国通货膨胀率：πt = （Pt - Pt-1）/ Pt ；EE/$，t 与EE/$，t-1分别表示t时期和t-1时期的欧元对美元汇率。 如果在长期内（如10年）欧盟物价水平平均每年上升了20%，美国物价水平上升了10%，相对购买力平价理论预测欧元将会贬值10%（20% - 10%）。 相对购买力平价理论 * 第一、比较期的初始点实际汇率大体处于均衡水平，即各方面条件不变时具有持续的稳定性。 第二、在较长期范围内更可能具有解释作用。短期官方储备等因素变动可能导致PPP变动与实际汇率变动不一致。 第三、两个经济结构大体相同，如果经济结构和发展阶段不同，可贸易品和不可贸易品价格变动程度甚至方向不同，则影响PPP对汇率解释。 第四、一般价格以外影响资本净流入的因素没有重大变动。否则资本项目因为外生因素影响产生的变动会导致一般价格水平相对变动不能解释的汇率变动。 相对PPP解释汇率：假定条件 * 90年代中后期人民币不贬反升 1994-1996年间，美国平均年通货膨胀率约为3%，中国同期年通货膨胀率为14.3%，平均每年高出美国11个百分点。然而，实际上这三年人民币汇率反而从8.62(元/1美元)上升到8.31(元/1美元)。 这一观察能否说明相对购买力平价理论对于解释人民币变动完全失败。 * 人民币为何不贬反升（1） 首先，