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第八章 利润管理教学要求 第八章 利润管理 主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本- 主营业务税金及附加 营业利润=主营业务利润+其它业务利润-营业 费用-管理费用-财务费用 利润总额=营业利润+投资收益+营业外收入- 营业外支出 净利润=利润总额-所得税 一、主营业务利润 二、营业利润 三、利润总额 四、净利润 应纳税所得额应进行调整的项目 投资收益 国家规定的税前扣除项目 第二节企业利润分配 二、股利支付的方式 三、股利支付程序 股利宣告日： 公司董事会将股利支付方案予以公告的日期。 股权登记日： 有权领取本次股利的股东资格登记截止日期。 除息日： 股票股买者不再享有取得最近一期宣告的股利的权利的第一天。 股利支付日： 将股利正式发给股东的日期。 三、股利支付的程序 第三节 股利政策 一、股利理论 1、股利无关论（MM理论） “在手之鸟”理论：认为在投资者的眼里，股利收入要比由留存收益带来的资本收益更可靠。所以投资者宁愿现在收到较少的股利，也不愿意待未来再收回风险较大的股利。 在这种理论的指导下，需要公司定期向股东支付较高的股利。 3、税差理论 由于股利的税率高于资本收益的税率，此外，继续持有股票可延缓资本收益的获得而推迟资本收益的纳税时间。考虑到纳税的影响，投资者对具有较高收益的股票要求的税前收益要高于低股利收益的股票。 为此，公司应采用低股利政策，以实现其资本成本最小化和价值最大化。 二、其他股利政策 1、股利传播信息论： 认为投资者用股利来预测企业未来的经营成果，为此股利会对普通股每股价格产生影响。 认为股利的支付与股票价格无关。主要有以下两种： （1）完整市场论 它认为：股利政策对企业的股票价格或资本成本没有影响；股票价格和公司的价值完全由公司资产的盈利能力或其投资政策所决定；在一定假设下，如公司发放较高的股利，那么公司就必须发行更多的股票。 （2）股利剩余论：它认为：公司的股利支付应由投资计划的报酬率来决定。如公司有较多的投资机会，则不应发现金股利，而应采用保留盈余的形式以满足投资所需要的资金；反之，则应将所有盈余分配给股东。 以上三种理论是相互矛盾的：“在手之鸟”理论认为应实行高股利政策。无关理论认为股利大小无关紧要，所有的股利政策都是等价的。而税差理论认为低股利是最佳选择。本节关于股利政策的分析主要以相关理论为前提。 三、实际实施的股利政策 1、剩余股利政策 例8-2 2、固定或者稳定增长股利政策 将每年发放的股利固定下来，并在较长的时期内保持不变，只有当公司确信未来收益将足以维持新股利的时候才宣布增加股利。 优点：投资收益稳定，因而有利于股票价格的稳定。 缺点：当公司收益较低时，支付较高的股利，易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化。 3、固定股利支付率政策 公司确定一个股利占净利润的比例，长期按此比率支付股利。 股利发放率=股利/净利润 因此，股利的发放额随利润的变动而波动。 优点：体现投资与收益的对等。 缺点：易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价格的稳定与上涨。 4、低正常股利加额外股利政策 股利分配政策与内部融资 （一）剩余股利政策 （二）固定或持续增长的股利政策 （三）固定股利支付率政策 （四）低正常股利加额外股利政策 四、影响股利政策的因素 1、法律因素 2、股东因素 3、公司的因素 4、其他因素 五、股票分割与股票回购 1.股票分割 两种方法都可降低股价，但一般讲，只有公司股价剧涨且难以下降时，才采用股票分割的方法。 上涨幅度不大时往往通过发放股票股利将价格维持在理想的范围之内。 反分割（股票合并）后股价会上扬。 2、股票回购 2．股利的无关理论： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Asp