农业产业化龙头企业发行上市问题研究..docVIP

?农业产业化龙头企业发行上市问题研究 研究报告RESEARCH REPORT农业产业化龙头企业发行上市问题研究中小企业研究小组 佘坚深圳证券交易所综合研究所2009.06.03 深证综研字第 0171 号内容摘要从2000 年开始，农业部、国家发改委等八部委联合公布了四批（共934 家）农业产业化国家重点龙头企业，它们是我国农业产业化发展，建设新农村的核心力量。本文收集整理了这批企业的基本情况，对其中已经在海内外上市的企业进行了较为全面的分析，并对创业板和中小板如何更好地吸收农业产业化龙头企业上市提出了相关建议。（1）超过 40%的农业产业化龙头企业分布在养殖、种植等中游产业，企业利润率较低、风险较大；33.6%的企业分布在利润率较高的上游产业，其中大多数集中在食品制造、服装制造等传统制造业；休闲农业、有机农业、高科技农业等新兴业态企业在龙头企业中的占比“逐批”增加。（2）934 家农业产业化龙头企业中，88 家在深沪市场上市（占比9.42%），26 家农业产业化龙头在海外市场上市（占比2.78%）。与深沪市场相比，海外上市的农业产业化龙头企业业绩明显较好，但IPO 市盈率明显偏低，企业选择海外上市主要看重的是便捷的上市渠道和较强的再融资能力。海外市场吸收农业企业上市，并不关心其是否为龙头企业，更加注重企业独特的发展模式和创新能力。（3）2002 年前深沪市场上市的农业产业化龙头企业中有30%在农业主业经营上出现了巨大困难，其中有11 家已经实施了重组并淡出农业；另有5 家被*ST或ST，面临着重组或退市的危机。一些企业还因各种违规行为受到证监会和交易所的处罚，其中包括“蓝田股份”、“草原兴发”、“秦丰农业”等大案要案。（4）农业产业化龙头企业上市中遇到的主要问题包括：企业分散在众多细分行业，难以建立对农业产业化龙头企业较为统一的评价标准，客观上加大了上市审核难度；企业面临的突发风险（如病虫害、食品安全、政策变更等）容易对原有评估体系造成冲击；募集资金投入到企业主业的比例偏低，募资项目变更较多；产业特性所带来的财务问题一直备受审核监管关注。（5）针对农业产业化龙头企业上市的建议主要包括：作为农业企业上市的主要承接单位，深交所可以考虑与相关部门建立信息交流制度、重点联系制度，开发并共享龙头企业数据库；在创业板推出之后，在企业条件允许的情况下，可以考虑中小板主要吸收农业产业化龙头企业，而创业板则主要吸收拥有创新技术1和创新经营模式的非龙头农业企业；改革发审理念，针对农业产业化龙头企业的特征，可以考虑在审核过程中既考虑经济指标，同时也关注企业所产生的社会效益；针对募集资金使用的问题，可以考虑在农业类上市企业中试点“储架发行”。关键词：农业产业化龙头企业，上市发行2目 录导言................................................................3一、农业产业化龙头企业的相关政策法律及认定..........................4（一）相关定义.....................................................................................................4（二）主要政策法律.............................................................................................4（三）认定标准.....................................................................................................5（四）扶持政策.....................................................................................................6（五）土地承包经营权流转对农业产业化龙头企业的影响.............................6二、农业产业化龙头企业现状分析......................................7（一）产业链条划分.............................................................................................8（二）经营模式和新兴业态.............................