本科毕业设计-zscore模型在上市公司信用风险评价中的运用研究正文.doc

本 科 生 毕 业 论 文（设计） 题目：Z-score模型在上市公司信用风险评价中的运用研究 学生姓名 学 号 指导教师 二级学院 金融学院 专业名称 信用管理 班 级 2011年5月18日 Z-score模型在上市公司信用风险评价中的研究 Studying on the Applicability of Z-score Model in Assessment of Credit Risk of the Listed Companies Abstract：Multiple discriminant analysis is an important method of credit risk assessment, one of Altmans Z-score model. The Z-score model will be applied to assess the credit risk of the listed companies in our country, by using mean analysis and trend analysis to obtain the Z value of the listed companies and the credit risk area. The results show that Z-score model can predict the credit risk of listed companies in accurately, the results have no effect of the industries which the listed companies are. The accuracy of prediction has a relation with the cause of with the listed company to be processed. This paper proposes to explore the index system, add qualitative indicators etc. by doing so, Z-score model can make better use in China. Key words：Z-score model , credit risk . 目 录 1 引 言 1 1.1 研究背景 1 1.2 国外研究综述 1 1.3 国内研究综述 2 2 信用风险评估与Z-score模型 3 2.1 信用风险 3 2.1.1 信用风险的概念 3 2.1.2 信用风险的度量 4 2.2 Z-score模型 4 2.2.1 Z-score模型判别式 4 2.2.2 Z值范围划分 6 2.2.3 将Z-score模型作为研究方法的原因 6 3 研究方法与数据来源 7 3.1 研究数据来源 7 3.2 研究方法 7 3.2.1 均值分析 7 3.2.2 趋势分析 8 3.3 变量计算公式 8 4 实证结果与分析 8 4.1 均值分析 8 4.2 趋势分析 10 4.3 综合分析：Z-score模型运用我国上市公司的优势与缺陷 11 4.3.1 Z-score模型运用的优势 11 4.3.2 Z-score模型运用的缺陷 11 5 Z-score运用于我国上市公司信用风险评估的建议 12 5.1 探索合乎我国实际的Z-score模型指标体系和变量计算方法 12 5.2 引入定性指标辅助模型判断，建立上市公司信用数据库 12 5.3 完善上市公司信息披露制度，提高信息质量 13 参考文献 14 引 言 研究背景 对于信用风险的尚处于初级阶段，体制不完善、评判方法缺失。Altman在单变量度量指标的比率水平及绝对水平基础之上的建立了Z-score多变量模型。1968年模型初建时主要应用于破产公司与非破产公司的判别，原始采用样本的公司来自于制造业，包括五个变量：营运资本总资产（X）；留存收益总资产（X）；息税前利润总资产（X）；权益市价债务账面值（X）；销售收入总资产（X）。Altman的研究结果表明，Z值大于2.675，表明企业的财务状况良好，发生破产的可能性较小，银行的信贷资产是有保障的；Z值小于1.81，企业存在大的破产风险，银行信贷资产面临较大风险；值1.81—2.675之间，表明企业财务状况不稳定，Altman称之为灰色区域。对于Z-score模型对于公司信用风险预测精准度，主要存在以下两种观点： 第一，认为Z-score模型有着相当高的预测精准度以及所