第3章长期经营性投资1—现金流量案例.ppt

例二：完整工程项目 某重要生产线建设期1年，需要原始投资1 250万元，其中固定资产投资1 000万元，于建设起点投入，按直线法计提折旧，期满实际残值120万元，税法规定残值100万元；开办费投资50万元，于建设起点投入，投产当年一次摊销；垫支的营运资金200万元，于建设期末投入，项目终止后收回。建设期资本化利息100万元，项目使用寿命10年。投产后每年获得销售收入为600万元，发生付现成本300万元。 计算各年的净现金流量。 1、建设期现金流量 NCF0=-（1 000＋50）=-1 050 NCF1=-200 2、营业期现金流量 固定资产原值＝1 000＋100 ＝1100 固定资产折旧＝（1 100－100）/10 ＝100万元 其他资产摊销＝50万元 NCF2=（600-300-100-50 ）×（1－25%）＋100＋50 =262.5 NCF3-11=（600-300-100）×（1－25%）＋100＋0 =250 3、终结点现金流量 NCF11=200＋120-（120-100）×25%=315 作业 某一工业生产线，建设期2年，需要建设投资800万元，其中固定资产投资600万元，于建设起点投入，按直线法计提折旧，期满会计残值70万元，税法规定残值50万元，建设期资本化利息100万元，项目使用寿命5年。无形资产投资200万元，于第一年期末投入，项目投产后平均摊销。垫支的营运资金200万元，于建设期末投入，项目结束后收回。投产后每年营业收入320万元，付现成本50万元。 计算完整工业项目各年的净现金流量。 （三）更新项目净现金流量 1、建设期净现金流量 （1）总量法 旧：NCFt1 ＝-E +（E-F）T＝-[E－（E-F）T] 新：NCFt2 ＝-It-L （2）差量法 △NCFt＝NCFt2－NCFt1＝-It-L－[-E +（E-F）T] ＝-（It +L） + [E －（E-F）T] （t=0， 1， 2，‥‥‥，s，s通常为0， L通常为0） （三）更新项目净现金流量 2、营业期净现金流量 （1）总量法 旧： NCFt1 ＝EBITt1（1－T）＋Dt1 新： NCFt2 ＝EBITt2（1－T）＋Dt2 （2）差量法 △NCFt＝NCFt2－NCFt1＝△EBITt（1－T）＋△Dt （t=s＋1， s＋2，‥‥‥，s＋p ） （三）更新项目净现金流量 3、终结点净现金流量 （1）总量法 （2）差量法 例一：更新改造 某企业打算购买一台预计使用期限5年、原价180 000元的新设备，替换预计使用年限8年、已使用3年、折余价值96 000元的旧设备，变价收入80 000元，第五年末，新旧设备预计残值相等，替换在当年初完成。使用新设备第一年增加营业收入50 000元，增加付现成本24 000元；第2-5年每年增加营业收入60 000元，增加付现成本30 000元。设备采用直线法折旧。 计算各年的净现金流量。 1、建设期现金流量： 续用旧设备，NCF01＝-80 000+（80 000 － 96 000）×25％ ＝－84 000 改用新设备，NCF02 ＝-180 000 △NCF0=-180 000+84 000=－96 000 2、营业期现金流量： 续用旧设备，D（1-5）1＝（96 000-X）/5 改用新设备，D（1-5）2＝（180 000-X）/5 △D1-5 ＝（180 000-96 000）/5 ＝16 800 第1年： △NCF1 ＝（50 000－24 000－16 800）×（1－25％） +16 800＝23 700元 第2－5年： △NCF2-5＝（60 000－30 000 －16 800）×（1－25％） +16 800＝26 700元 3、终结点现金流量： △NCF5＝0 例二：更新改造 某企业购买一台价值150 000元的新设备，预计使用年限6年，替换一台税法规定尚可使用5年、实际尚可使用6年的旧设备，其折余价值40 000元，其变价收入60 000元。续用旧设备在未来6年内每年增加营业收入25 000元，增加付现成本15 000元。改用新设备在未来6年内每年增加营业收入16 000元，降低付现成本9 000元。 若新、旧设备的会计规定残值分别为5 000元和3 000元，税法规定残值分别为6 000元和4 000元。 计算更新改造项目各年的净现