天天基金个基分析博时主题行业二季报点评..docVIP

报告摘要： 　　2014年二季度博时主题行业净值累计涨幅为6.44%，同期业绩比较基准涨幅为1.05%。基金对金融、电力等优质蓝筹股实行买入后长期持有策略，二季度这些低估值蓝筹表现较好，帮助基金跑赢业绩比较基准5.39%。 　　博时主题行业2014年二季度规模变化不大。期间共申购3.21亿份，赎回3.97亿份，净申购-0.77亿份，期末剩余总份额53.89亿份，较上季度减少1.40%， 期末净资产为93.52亿元，较上季度增加5.01%。 　　2014年二季度博时主题行业基金继续保持较高仓位，小幅加仓2.55%，基金股票仓位水平明显高于股票型基金平均水平。截止2014-06-30，基金股票资产占净资产比例为89.57%，较上季度增加0.95%，债券资产占净资产比例为7.72%，较上季度增加2.48%。 　　2014年二季度博时主题行业十大重仓股仅更换1只，新进了五粮液，换出了平安银行，持股以电力、金融、汽车等蓝筹股为主。从业绩表现来看，十大重仓股除长城汽车外，二季度全部取得正收益，为基金整体业绩作出稳定贡献。 　　博时行业主题基金投资风格偏大盘，二季度在金融、电力的基础上，增加了食品饮料行业的配置，主要买入了白酒和乳品行业公司，报告期间基金业绩表现良好。基金经理邓晓峰先生管理经验丰富，已有13年的证券从业经验，其以“典型的价值投资者”著称，对投资标的静态估值要求较高。 　　一、 本报告期业绩及比较基准收益率比较 阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④ 过去三个月 6.44% 0.84% 1.05% 0.70% 5.39% 0.14% 　　2014年二季度博时主题行业净值累计涨幅为6.44%，同期业绩比较基准涨幅为1.05%。基金对金融、电力等优质蓝筹股实行买入后长期持有策略，二季度这些低估值蓝筹表现较好，帮助基金跑赢业绩比较基准5.39%。(数据来源：Choice数据) 　　二、 报告期内基金投资策略和运作分析 　　2014年2季度，国内经济出现了企稳的迹象，汇丰及中采PMI均回升到50以上。规模以上工业企业的利润在GDP增速下滑的过程中维持了稳定的增长，1-5月利润总额同比增长9%。在41个工业大类行业中，32个行业利润总额同比增长，1个行业持平，8个行业下降。下降的行业仅限于上游原材料开采、有色冶金和白酒饮料行业。 　　A股市场在2季度窄幅，成交萎缩之后出现了小幅反弹。反弹的先锋是创业板，其中创业板综合指数的涨幅11.27%明显领先于创业板成分指数的5.79%。市场偏好集中于市值更小的公司。本季度沪深300指数上涨0.88%。 　　本季度我们大幅增加了食品饮料行业的配置，主要买入了白酒和乳品行业公司。白酒行业在分化，我们选择了在本轮行业大调整中应对正确的一线及二线公司，并将配置向估值水平在低位的公司倾斜。乳品行业是基金历史的重仓和如今踩踏事件的重灾区，但该行业龙头公司的回报稳定，我们在调整的过程中逐渐增加配置。我们继续增加汽车行业的配置。 　　2季度市场的热点与公司盈利增长并不契合，考虑到即将到来的中报，市场调整的风险仍在。另一方面，2014年有望延续2013年的情况——企业利润稳定增长与GDP增速下台阶的并存。考虑到蓝筹股的估值水平，市场存在绝对回报的机会，基于此，我们谨慎乐观。 　　三、 当季投资组合分析 　　1、规模变动情况 　　博时主题行业2014年二季度规模变化不大。期间共申购3.21亿份，赎回3.97亿份，净申购-0.77亿份，期末剩余总份额53.89亿份，较上季度减少1.40%，期末净资产为93.52亿元，较上季度增加5.01%。(数据来源：Choice数据) 　　2、资产配置变动情况 　　2014年二季度博时主题行业基金继续保持较高仓位，小幅加仓2.55%，基金股票仓位水平明显高于股票型基金平均水平。截止2014-06-30，基金股票资产占净资产比例为89.57%，较上季度增加0.95%，债券资产占净资产比例为7.72%，较上季度增加2.48%。(数据来源：Choice数据) 　　3、行业配置情况 　　行业配置方面，2014年二季度博时主题行业增加了制造业、金融业等行业配置比例，降低了电力、热力、燃气及水生产和供应业、采矿业、信息传输、软件和信息技术服务业等行业配置比例。本基金超配行业集中在电力、热力、燃气及水生产和供应业、房地产业、金融业等，低配信息传输、软件和信息技术服务业、采矿业、制造业等行业。 　　表1: 博时主题行业行业配置情况 行业名称 行业资产配置比例 同类平均 超配比例 2014/6/30 2014/3/31 2013/12/31 2013/9/30 农、林、牧、渔业 1.83% -1.83%