第2章-货币市场分析.ppt

补充知识 信用证（Letter of Credit，简称L/C）是银行根据进口商的申请和指示，或以其自身的名义，向第三者开立的承诺在一定期限内凭规定的单据支付一定金额的书面文件。 简而言之，信用证是银行开立的一种有条件的承诺付款的书面文件。 这个条件就是要提供符合信用证规定的各种单据。 * * * （二）银行承兑汇票贴现利息 和实付贴现金额的计算 银行承兑汇票的价格由贴现率决定，从现值终值的计算公式中可看出，其价值随着到期日接近而上升。 贴现利息＝票面金额×贴现天数/360×贴现率 其中贴现率由银行根据市场情况确定。 实付贴现金额(贴现价格)＝票面金额－贴现利息 * 举例：某企业有一张100万元将于8.20日到期的银行承兑汇票请求银行贴现，时间为5.20日，若当时贴现率为年10.2%,则， 贴现利息＝1,000,0000×90/360×10.2%=25,500元 实付贴现金额(贴现价格)＝1,000,000－25,500=974,500 因为银行承兑汇票有借款人的支付承诺及银行担保承兑，风险低于商业票据，所以收益率也低于商业票据收益率。 * 资料： 1996年以来，我国银行承兑汇票市场快速发展，1997年到2003年底，年度商业汇票签发量由4600亿元增加到2.77万亿元，票据累计贴现量从2740亿元上升到4.34万亿元，平均每年以超过60%速度增长。票据业务的发展在加速企业资金周转，改善商业银行资产结构等方面发挥了积极作用。 目前，我国国内票据贴现交易主要有三个层次的市场：一级市场指的是开具承兑汇票市场，二级市场是票据贴现市场，三级市场是银行同业间的转贴现以及央行的再贴现市场。前两个层次市场是企业与银行打交道的地方，后一个为银行交易的市场。 问题：目前在交易性票据中，银行承兑汇票所占的比重高达87%，商业承兑汇票所占比重仅为13％。在单一银行承兑汇票的情况下，票据业务的发展依赖于银行信用，既不利于金融机构防范票据风险，也不利于票据市场的健康持续发展。（郑百文事件） * 发展趋势：金融产品属于无差异产品，低价产品替代高价产品是市场竞争的必然结果，可以预见，在今后一段时间内，票据市场将继续快速膨胀，并逐步替代一部分短期信贷市场。长远来看，票据融资的发展，将促使银行信贷管理方式的根本性调整，加速形成市场直接融资的新格局。 美国在进入20世纪80年代以后，银行承兑汇票增长速度明显下降，1979年至1989年期间市场余额的年均增长率20%下降到6.1%,是所有货币市场工具中增长最缓慢的。从1989年至1998年，银行承兑汇票余额出现负增长，仅占除政府短期证券外所有货币市场工具交易余额的0.6%。市场萎缩的主要原因是80年代以来国际银行业风险增大，促使投资者开始规避银行承兑汇票；另外其他融资工具如备用信用证等的产生，加上美联储开始中止对银行承兑汇票市场的优惠政策，都对银行承兑汇票产生了不小冲击。 * * 四 大额可转让定期存单市场 （一）大额可转让定期存单市场概述 大额可转让定期存单（Negotiable Certificates of Deposits）简称CDs，是20世纪60年代以来金融环境变革的产物。 这种存单形式的最先发明者应归功于美国花旗银行。 大额定期存单一般由较大的商业银行发行，主要是由于这些机构信誉较高，可以相对降低筹资成本，且发行规模大，容易在二级市场流通。 1968年英国开始发行定期存单 1973年日本出现存单市场 * * 存单是美国花旗银行创新 为吸收资金，花旗银行推出可转让定期存单； 立即得到证券承销商支持，创立强大的二级市场，增强存单的流动性。 迅速成为货币市场上的重要交易工具。 “Q条例”：限制商业银行恶性竞争，美国会对商业银行存款利率规定了上限。 5.25%～5.5% 活期存款不支付利息 定期和储蓄存款利率低于市场利率。 存款人纷纷把资金转移到短期证券和互助基金等货币市场，造成了存款非中介化现象。 当时美国市场利率上升 * * （二）大额可转让定期存单的种类(以美国为例) 1 国内存单：国内存单是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行。存单上注明存款的金额、到期日、利率及利息期限。国内存单以记名方式或无记名方式发行，大多数以无记名方式发行。 2 欧洲美元存单：欧洲美元存单是美国境外银行发行的以美元为面值的一种可转让定期存单。欧洲美元存单市场的中心在伦敦，但欧洲美元存单的发行范围并不仅限于欧洲。 * * 3 扬基存单：扬基存单是外国银行在美国的分支机构发行的一种可转让的定期存单。其发行者主要是西欧和日本等地的著名的国际性银行在美分支机构。扬基存单期限一般较短，大多在三个月以内。 4 储蓄机