三等奖债券市场发展..docVIP

证券市场运行类三等奖 文章标题： 债券市场发展及其监管问题研究 作者姓名： 孟庆胜、王培志、刘新英、李红、孙建新 报送单位： 齐鲁证券有限公司、山东财政学院 债券市场发展及其监管问题研究 摘要：伴随着我国金融体制改革的深入发展，我国债券市场从无到有，从小到大，如今已初具规模。20余年来，我国债券市场不仅为国家财政政策和货币政策实施奠定了市场化的基础，而且为若干国有大中型企业和一些国家大型建设项目筹资提供了便利渠道，并对完善国有大中型企业的公司治理结构提供了条件,债券市场已成为我国金融体系不可缺少且日益重要的组成部分。 目前，我国已进入WTO后过渡期阶段，随着世界经济一体化的浪潮，我国的金融市场也必须融入市场化的浪潮中去，应逐步实现资本市场和金融市场的对外开放，这些都需要有一个成熟与健康的债券市场作为支撑。近年来，虽然我国债券市场的发展取得了一定的发展，但相对于我国经济发展和金融体制改革深化的需要，我国债券市场的发展还是相对落后的还不能满足广大企业筹集资金和完善资本结构的需要，不能满足广大投资者投资品种多样化的需要，不能满足规避金融体系管理风险和提高资金流动性的需要，不能满足我国财政政策和货币政策实施的需要，不能满足我国金融体系对外开放的需要。债券市场的充分发展进一步完善我国金融市场体系和宏观调控体系我国金融市场体系和宏观调控体系本课题采用从宏观到微观，再到宏观，从到这一视角，对我国我国。在整个研究过程中，国内和基本的前提，，宏观调控4.1.4加快实现债券市场对外开放 4.2加强市场监管，深化管理体制改革 4.2.1完善市场法规，加强市场监管，改变多头监管的局面 4.2.2建立完善的债券信用评级制度 4.2.3完善做市商制度 4.3通过债券品种创新增加供给解决供需失衡问题，进一步推动我国债券市场的发展 4.4加快发展企业债券市场，解决债券市场发展不平衡问题 4.4.1转变监管理念，放松发行管制，建立市场化定价机制 4.4.2进一步完善企业债券市场化运行机制 4.4.3丰富企业债交易方式，扩大投资者群体，构建合理的二级市场运行框架 4.5提高债券市场的流动性 （发行市场和流通市场） 4.6加强债券市场信息的透明度 4.7推行利率市场化政策 1我国债券市场概述 1.1债券市场的定义及分类 债券市场是发行和买卖债券的场所是金融市场的一个重要组成部分根据不同的分类标准债券市场以下几种不同根据债券的运行过程和市场的基本功能可将债券市场分为发行市场和流通市债券发行市场又称一级市场是发行单位初次出售债券的市场作用是将政府金融机构以及工商企业等为筹集资金向社会发行的债券分散发行到投资者手中债券流通市场又称二级市场指已发行债券买卖转让的市场债券一经认购确立了一定期限的债权债务关系投资者可以债券流通市场转让债权债券变现债券发行市场和流通市场是互相依存的整体发行市场是整个债券市场的源头，是债券流通市场的前提和基础发达的流通市场是发行市场的重要支撑，是发行市场扩大的必要条件。根据市场组织形式债券流通市场又可进一步分为场内交易市场和场外交易市证券交易所是专门进行证券买卖的场所如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所在证券交易所内买卖债券所形成的市场就是场内交易市场，这种市场组织形式是债券流通市场较为规范的形式交易所作为债券交易的组织者本身不参加债券的买卖和只是为债券买卖双方创造条件，提供服务并进行监管场外交易市场是在证券交易所外进行证券交易的市场主体柜台市场在柜台交易市场中，证券经营机构既是交易的组织者，又是交易的参与者。此外，场外交易市场还包括银行间交易市场，以及一些机构投资者通过电话、电脑等通讯形成的市场。根据债券发行地点的不同，债券市场可以划分为国内债券市场和国际债券市场 国内债券市场的发行者和发行地点同属一个国家，而国际债券市场的发行者和发行地点不属于同一个国家。 11398.9亿元，其中国债为6923.9亿元，金融债券为4148亿元，企业债券为327亿元。从品种上看，我国已先后发行过国债、金融债券、企业债券、国家投资债券、国家投资公司债券（1993年国家投资债券和国家投资公司债券停止发行）等5大类。目前我国债券市场无论从数量还是种类都有了较大规模的发展。见图表1，从图中可以看出，我国国债占主导地位，发行量最大，其次是金融债券，而企业债券发行量最小，且年发行量增长缓慢，相对于国债、金融债券的发展，我国企业债券的发展非常缓慢。 图表1 1990－2004年我国债券发行量 单位:亿元 年份 国债 金融债券 企业债券 发行总量 1981-1985 237 0 0 237 1986 63 30 100 193 1987 117 60 30 207 1988 189 65 75 329 1989 224 61 75 360