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主要信托品种在中国的发展前景（一）：信托品种分类标准及主要类别杨林枫 罗志华 [证券时报] 　　需要明确的是，信托的分类和信托业务的分类并不是一回事。依照不同的标准，可以对信托进行分类，同样，依据不同的标准，也可以对信托业务品种进行不同的分类。 　　美国是最先在英国传统信托制度基础上发展营业信托，并使信托业成为金融产业重要组成部分的国家。美国的信托业务，一般按委托人法律上的性质分为三类：个人信托、法人信托、个人和法人混合信托。 　　日本是按信托财产的性质对信托业务进行分类的。日本信托业的经营业务分为信托本业和兼营业务。在信托本业方面，根据信托财产是否为金钱形态分为金钱的信托、非金钱的信托、金钱与非金钱相兼的信托共三大类别。日本所使用的“金钱”一词，可以理解为中国所使用的“资金”。 　　与美日等信托业发达的国家比较，中国信托业产生时间相当晚，中间又经历了一段缺乏法律制度基础、以银行业务为主营业务的混乱时期，直到《信托法》及其它信托业管理法规出台后，才开始真正的起步阶段。因此，中国信托业务品种可以在借鉴美日等国经验的基础上进行设计开发。由于中国具有后发国家的特性，且与日本文化上的共性较多，日本信托业的经验对中国更具有借鉴意义。 　　笔者认为，中国信托业应以信托财产的性质或初始形态为主要分类标准，并考虑信托的设立目的，对信托业务进行第一次分类（一级分类），然后再根据信托资金运用方式或信托财产管理运用方式和运用对象进行第二次分类（二级分类）。这一分类标准符合中国人民银行发布的《信托投资公司管理办法》中第二十三条的规定：信托公司可以根据市场需要，按照信托目的、信托财产的种类或者对信托财产管理方式的不同设置信托业务品种。 　　根据信托财产的初始形态和信托目的进行一级分类，可以将信托业务分成四大类：（1）资金信托；（2）实物（财产）信托 3）权利信托；（4）特定目的信托。其中，前三类是根据信托财产的性质或初始形态为分类标准，第四类则是以设立信托所具有的特定目的为分类标准。  　　根据实物财产的具体种类和管理、运用方式的不同，实物（财产）信托包括动产信托与不动产信托两大类。 　　根据权利财产的具体种类和管理、运用方式的差异，权利信托包括债权信托（人寿保险信托、住房贷款债权信托）、有价证券信托、表决权信托（商务信托）、附担保公司债信托、专利信托等。 　　根据信托的具体目的，特定目的信托包括公益信托、国有资产管理信托、企业重整信托、企业清算信托、员工持股信托（ESOP）、管理层收购信托（MBO）等。  罗志华）杨林枫 罗志华 　　贷款信托 　　贷款信托的特征是：委托人将资金交付信托后，信托公司将信托资金用于一定期限的贷款运用。 　　笔者预计，贷款信托在中国将有良好市场前景，原因在于：（1）贷款信托在资金运用形式方面采取贷款方式，只要落实抵押或质押、担保手续，一般情况下风险是可控制的。而在收益方面，贷款信托的资金运用是大多是中长期的，其贷款利率远远高于商业银行的定期储蓄利率。因此，贷款信托收益率对投资者（委托人）有一定的吸引力。（2）以信托公司处于主动地位创设信托，只要安全性、收益性对投资者有足够吸引力，通常都会取得投资者的认可。（3）中国与创设贷款信托时的日本一样，是一个后起的发展中国家，中长期建设开发资金的筹集，对于促进国家经济的发展是极为重要的，贷款信托作为一个能够为中长期项目建设融通巨额资金的信托品种，必然会具有广阔的市场前景。  　　在股权投资信托中，委托人可能面对投资失败的风险，但也可能获得较高的回报。这种信托在中国有相当广阔的市场发展前景，原因在于：首先，股权投资信托适应了那些想获取高回报而愿承担投资风险类型的投资者的需要。其次，它特别适合筹集回报率稳定的基础设施建设项目的中长期资金，尤其是长期资金。中国的现代化建设需要股权投资信托这样在融通长期资金方面具有特别优势的信托品种。 　　权益投资信托 　　权益投资信托是指将信托资金投资于能够带来收益的各类权益的资金信托品种，这些权益包括基础设施收费权、公共交通营运权等。权益投资信托在中国有相当大的市场前景。通过信托方式能够有效地筹措资金，以权益投资方式运用于基础设施等公共产品或准公共产品的生产、供应，可以有效地弥补政府投资的不足。由于有政府的财政支持或政府赋予的收益权，权益投资的回报一般有充分的保证。因此，权益投资信托将可能成为投资者追捧的信托品种。 　　债权投资信托 　　债权投资信托是指将信托资金运用于购买债权的一种资金信托业务。债权投资信托在中国有一定发展前景，其在操作时最重要的是对债权投资风险的把握、控制。另外，债权投资信托可以与资产证券化技术相结合，使贷款为主的债权资产的流动性大大提高。 　　证券投资信托 　　证券投资信托尤其是集