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第四章 长期筹资 引导案例 小李所在的IT公司业务发展很快，营业额年增长率达到10%，急需增加资金，经测算资金缺口在2100万元左右，公司领导要求小李制定筹集资金的预案。有关资料如下： １．公司现有资本情况：股本 900万元 资本公积 150万元 盈余公积 350万 未分配利润 140万元 长期负债 2900万元 ２．在证券市场上，小李所在公司普通股每股高达26元，扣除发行费用，每股净价为24.5元。 ３．公司尚有从银行取得贷款的能力，但是，银行认为该公司进一步提高资产负债率后，风险较大，要求负债利率从6%提高到8％。 假如你是小李，你将怎样制定筹资预案呢？ 本章体系 一、资本筹集问题的概述 公司资本的筹集是公司资本运动过程的首要阶段，是公司资本循环的重要环节。 公司资本的筹集分为权益资本的筹集和债务资本的筹集两个方面，这是由公司资本的构成决定的。 （一）资本筹集的基本知识 权益资本：公司依法筹集并长期拥有、自主支配的资金。主要包括：资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。 债务资本：公司依法筹集并依约使用、按期偿还的资金。主要包括：各种借款、应付债券、应付票据等。 （二）筹集资本的目的 ①满足其生产经营需要。 ②满足其资本结构调整需要。 （三）筹资渠道与方式 ①筹资渠道是指资金从哪儿来。 ②筹资方式：即资金怎么来。 （四）资金需要量的预测 1、定性预测法：是根据各种资料，利用人的主观判断对资金需求量进行预测的方法。 2、比率预测法：销售百分比法，其基本步骤是：第一，根据预计损益表预计利润 第二，确定敏感项目与非敏感项目 第三，根据预计资产负债表确定筹资需求量 第四，确定对外筹资量 3、资金习性预测法：资金习性是指资金与产销量的变动关系，资金按习性分为：不变资金、可变资金和半变动资金。半变动资金又可以采用一定的方法进行分解（主要是回归分析法和高低点法），这样资金总额就等于不变资金与可变资金之和。 二、权益资本的筹集 权益资本筹集包括投入资本筹集、发行普通股筹资和发行优先股筹资等。 （一）投入资本筹集 可分为现金出资、非现金实物资产出资和无形资产出资 对于非股份制企业，吸收投入资本是其取得资本金的主要形式。 （二）股票—普通股 1、股票的特点 ①非返还性 ②可转让性 ③收益性 ④风险性 ⑤决策参与性 2、股票的分类 普通股与优先股、流通股与非流通股、社会公众股与法人股、A股与B股与H股 3、普通股股东的权利 ①参与公司经营管理的权利。 ②优先认股权。 ③公司剩余利润的要求权。 ④公司剩余财产的要求权。 4、股票发行价格的确定 市盈率法是指通过计算市盈率来确定股票发行价格的一种方法。 　　　市盈率＝市价/每股收益 利用市盈率法确定股票发行价格的基本思路是：首先，预测公司的盈利；　　其次，计算出公司的每股净收益；　　第三，拟订公司的市盈率；　　最后，根据公式确定发行价。 例题： 某公司正在申请上市，拟发行股票2000万股，经测算该公司最近三年平均净收益为3000万元，同行业上市公司的市盈率平均为12，则，该公司股票的发行价格为多少？ 5、股票的推销方式 股票的推销方式主要有：自销方式和承销方式两种。 自销方式是指由股份公司直接向投资者出售公司股票，而不经过证券经营机构承销。 承销方式是指股份公司将股票销售业务委托证券承销机构代理发行。具体又有包销和代销两种形式。 6、股票发行基本程序 申请－－地方证监会 预选－－中国证监会 申报－－会计师、资产评估机构、律师事务所、主承销商、交易所 复审－－发审委 批准－－招股说明书 募股－－公开发行、上市交易 招股说明书正文内容 1）主要资料 2）释义 3）绪言 4）发售新股的有关当事人 5）风险因素与对策 6）募集资金的运用 7）股利分配政策 8）验资报告 9）承销 10）发行人情况 11）发行人公司章程摘录 12）董事、监事、高级管理人员及重要职员 13）经营业绩 14）股本 15）债项 16）主要固定资产 17）财务会计资料 18）资产评估 19）盈利预测 20）公司发展规划 21）重要合同及重大诉讼事项 22）其他重要事项 23）董事会成员及承销团成员的签署意见 7、利用普通股筹资的优缺点 优点 1．筹资风险小。 2．筹资限制少。 3．增强公司的实力，提高公司的信誉。　 　缺点 1．资本成本较高。 2．容易分散原有股东对公司的控制权，导致股价下跌。 （三）股票—优先股 1、优先股的特征 优先分配固定的股利。优先分配公司剩余利润和剩余财产。优先股股东一般不具有表决权。优先股可由公司赎回。 2、利用优先股筹资的优缺点 优点： 1．筹资风险小。 2．有利于保持原有普通股股东对公司的控制权，增加