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 本章主要介绍利润分配程序、利润分配政策及各种分配政策的优缺点。通过本章学习要求主要掌握以下内容： （1）熟悉企业利润分配的项目、利润分配程序及股利支付程序； （2）理解确定股利分配政策应考虑的因素。 （3）掌握各种股利分配政策的原理、优缺点和使用范围。 （4）现金股利和股票股利的特点。? （5）股票分割与股票回购。 §9.1 股利及其分配 P347-351 ◆利润分配程序 ◆股利的种类 ◆股利的发放程序 §9.1.1利润分配程序 1.弥补以前年度亏损 5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补 2.提取法定公积金 税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。 3.提取任意公积金 转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的25%。 4.向股东分配股利 回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配。 §9.1.2股利的种类 1.现金股利 ——是股份有限公司以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，也称“红利”或“股息”。 ——是股份有限公司最常用的股利分配形式。 2.股票股利 ——是股份有限公司以股票的形式从公司净利润中分配给股东的股利。 ——发放股票股利不会改变公司的股东权益总额，也不影响股东的持股比例，只是公司的股东权益结构发生了变化。  §9.1.3股利的发放程序 股份有限公司分配股利必须遵循法定的程序，一般是先由董事会提出股利分配预案，然后提交股东大会决议通过才能进行分配。股东大会决议通过股利分配预案之后，要向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息日和股利发放日。 宣布日 —是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。 股权登记日 —是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。 除息日 —也称除权日，是指从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。 股利发放日 —也称股利支付日，是公司将股利正式支付给股东的日期。 §11.2.1股利无关理论 1.股利无关理论的基本内容 公司的股利政策不会对公司价值产生任何影响。 在完美的资本市场条件下，如果公司的投资决策和资本结构保持不变，那么公司价值取决于公司投资项目的盈利能力和风险水平，而与股利政策不相关。 例11-2 P351 2.股利无关理论的假设条件  （1）假设存在完美资本市场 没有妨碍潜在的资本供应者和使用者进入市场的障碍； 有完全的竞争，市场有足够多的参与者，并且每个参与者都没有能力影响证券价格； 金融资产无限可分； 没有交易成本和破产成本，证券发行与交易都不存在交易成本，公司也无财务危机成本和破产成本； 没有信息成本，信息是对称的，并且每个市场参与者都可自由、充分、免费地获取所有存在的信息； 没有不对称税负，股票的现金股利和资本利得没有所得税上的差异； 交易中没有政府或其他限制，证券可以自由地交易。 （2）假设公司的投资决策不受股利政策影响  §11.2.2股利相关理论 ?? “一鸟在手”理论 税收差别理论 信号传递理论 代理理论 ? 11.3.2影响股利分配的因素 法律因素 债务契约因素 公司因素 股东因素 行业因素 1.法律因素 （1）资本保全约束。 （2）资本积累约束。 （3）偿债能力约束。 （4）超额累计利润约束。 2.债务契约因素 债权人为了防止公司过多发放现金股利，影响其偿债能力，增加债务风险，会在债务契约中规定限制公司发放现金股利的条款。 （1）规定每股股利的最高限额。 （2）规定未来股息支付来源。 （3）规定企业支付现金股息的制约条件。 4.股东因素 （1）控制权考虑 （2）避税考虑 （3）稳定收入考虑 （4）逃避风险考虑　 5.行业因素 不同行业的股利支付率存在系统性差异。 股利政策具有明显的行业特征。 11.3.3股利分配政策的评价与