l第九章投资项目风险评估投资项目评估-湖南大学宋嘉.pptVIP

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2017-01-12 发布于北京
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l第九章投资项目风险评估投资项目评估-湖南大学宋嘉

4．某小型方案投资额为2000元，投资当年即可产生收入，寿命为3年，残值为零。假设其年净收入服从正态分布，各年净收入期望值均为1000元（含折旧），但标准差不同，第一年的标准差为200元，第二年的标准差为300元，第三年为400元，若i=10%，试求：年份 0 1 2—10 11 投资（I） 15,000 ? ? ? 销售收入（S） ? ? 22,000 22,000 经营成本（C） ? ? 15,200 15,200 销售税金及附加（T） ? ? 2,200 2,200 期末残值（L） ? ? ? 2,000 净现金流量 -15,000 0 4,600 6,600 表9-1 投资项目基本情况表 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 解：先画出该项目寿命周期内的现金流量图，如图9-4 15,000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 4,600 2,000 0 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 图9-4 投资项目现金流量图再根据表9-1数据，选定净现值为进行敏感性分析的经济效益指标，有： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 下面分析投资、经营成本和产品价格变化对净现值的影响：设投资的变化幅度为X，则投资变化时的净现值的计算公式为：设经营成本的变化幅度为Y，则其变化时：如果设价格的变化幅度为Z，则： Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 根据上述公式，分别计算各因素在不同变化幅度时的净现值数值，计算数据见表9-2：表9-2 敏感性分析计算表单位：万元 ? -20% -15% -10% -5% 0 +5% +10% +15% +2-% 投资 14394 13644 12894 12144 11394 10644 9894 9144 8394 经营成本 28374 24129 19884 15639 11394 7149 2904 -1341 -5586 产品价格 -10725 -5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 根据表9-2可作出敏感分析图： -15 -10 -5 0 5 10 15 20 变动幅度（%）经营成本产品价格图9-5 敏感性分析图由敏感性计算表和敏感性分析图可看出，产品价格变动对NPV的影响最大，经营成本变动的影响次之，投资额变动影响最小。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 利用前述公式，NPV=0时，分别按上述公式计算出： X=76.0%； Y=13.4% , Z=-10.3% 即当投资额与产品价格不变时，年经营成本如果高于预测值的13.4%以上；产品价格低于预测价格的10.3%以上，方案就不可接受。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 9.3.3 多因素敏感性分析进行多因素的敏感性分析时，假定同时变动的几个因素都是相互独立的，一个因素的变动幅度、方向与其他因素无