我国上市公司高管薪酬决定因素的实证研究..docVIP

我国上市公司高管薪酬决定因素的实证研究 山东行政学院财务与会计系 刘泽 杨忠英 赵海霞 【摘要】文章通过最优尺度回归模型对影响高管薪酬的不同类型变量按重要性进行了综合排序，发现公司业绩和公司所在经济区域是最重要的决定因素；进一步的多变量线性回归分析发现，高管薪酬与公司业绩、公司规模、高管学历、高管年龄显著正相关，与高管持股比例的关系存在区间特征，与两职兼任的关系不显著，在与行业和地区的关系上，受部分行业和部分地区的影响较为显著。 【关键词】上市公司；高管薪酬；决定因素；实证研究 公司高层管理者薪酬问题长期以来备受关注，高管薪酬的决定因素像一个谜吸引着学术界的目光，大量的理论研究和实证研究都在试图解开这个谜团。委托代理理论被较早用于高管薪酬与公司绩效关系的研究，该理论认为，将公司业绩和高管薪酬水平挂钩可以最大程度地降低代理成本，公司业绩是决定高管薪酬水平的基本因素。基于该理论的实证研究，国外始于二十世纪二十年代，结论并不一致；国内起步较晚，早期研究者[1，2]认为高管薪酬与公司业绩并不存在显著的正相关关系，而更多学者在随后的研究中证实二者从统计学意义上显著正相关[3，4]，但公司业绩对高管薪酬的解释程度却很有限。于是，越来越多的学者开始从其他角度考察高管薪酬的决定因素。人力资本理论成为很多学者解释高管薪酬的依据，实证研究中高管的个人特征变量