第8章股利分配管理解析.ppt

第八章 股利政策管理 利润分配程序 股利支付方式 股利支付程序 股利理论 影响股利决策的因素 常见股利政策 一、利润分配程序 弥补亏损 计提法定盈余公积金 计提公益金 计提任意公积金 分配利润 二、股利支付方式 现金股利 股票股利 财产股利 实物股利 负债股利 三、股利支付程序 股利宣告日 股权登记日 除权除息日（登记日的次日） 实际支付日 四、股利理论 股利理论：研究股利支付是否和股东的财富（股票的价格）相关的理论。 股利无关论 股利相关论 四、股利理论 1.股利无关论（MM理论） 不存在个人或公司所得税 股票无发行成本、无交易成本 无信息成本 财务杠杆不影响资本成本 剩余股利理论：是股利无关论的结果 四、股利理论 2.股利相关论 “在手之鸟”论 信息传播论 所得税影响理论 代理成本理论 五、影响股利政策的因素 法律 债权人 股东 公司内部因素 五、影响股利政策的因素 1.法律因素 资本保全 优先债权人利益 强制积累 限制超额积累 五、影响股利政策的因素 2.债权人 保有长短期的偿债能力 五、影响股利政策的因素 3.股东 稳定收入 避税 控制权 五、影响股利政策的因素 4.公司内部因素 收益的稳定性 资产的流动性 赢利水平 偿债需要 筹资成本 举债能力 投资机会 六、常见股利政策 剩余股利政策 固定股利或稳定增长股利政策 固定股利支付率政策 正常股利加额外股利政策 六、常见股利政策 1.剩余股利政策 可分配股利＝留存收益－a 优点 缺点 适用于 六、常见股利政策 2.固定股利或稳定增长股利政策 优点 缺点 适用于 六、常见股利政策 3.固定股利支付率政策 优点 缺点 适用于 六、常见股利政策 4.正常股利加额外股利政策 优点 缺点 适用于 * 限制分配 强制分配 限制分配 促进分配 限制分配 目标资本结构 投资需新增的权益资本a 时间 每股股利 稳定增长股利 固定股利 收益 时间 金额 收益 股利 时间 金额 收益 额外股利 正常股利