《外汇期权案例》PPT课件.pptVIP

外汇看涨期权 1.买入外汇看涨期权 ◆ 假设某人3月5日买进1份6月底到期的英镑期权合约，合约的协议价格为GBP1=USD1.6，保险费为每1英镑4美分，一份期权合约的金额为2.5万英镑，那么该人花1000美元（0.04×25000）便买进了一种权力，即在6月底以前，无论英镑是涨还是跌，该人始终有权按GBP1=USD1.6价格从卖方手中买进25000英镑。 ◆ 这有可能出现以下四种情况： （1）即期汇率≤协议价格 放弃期权，损失全部保险费。 （2）协议价格＜即期汇率≤（协议价格+保险费） 行使期权，追回部分或全部保险费。 （3）即期汇率＞（协议价格+保险费） 行使期权，获取利润，上涨越多，获利越大。 （4）在到期前，转让期权（在市场上将该份期权卖掉） 在英镑汇率上升时，该份期权的保险费也会上升，此时转让期权，可以获取保险费差价收益。 在英镑汇率下跌时，该份期权的保险费也会下跌，此时转让期权，可以追回部分保险费。 汇率 损益 （+） (－) 0 （协议价格） A B （协议价格+保险费） 图1 买入外汇看涨期权损益情况 ? 买入外汇看涨期权的三点结论 （1）购买外汇看涨期权的风险有限而且事先可知，其最大风险就是损失全部保险费。 （2）外汇看涨期权的协议价格加保险费是买卖双方的盈亏平衡点。 （3）只要即期汇率上升到协议价格加保险费以上，购买外汇看涨期限权就有利可图，上升越多获利越多，从理论上说，购买外汇看涨期限权的最大利润是无限的。 美国某进口商需在6个月后支付一笔外汇（瑞士法郎），但又恐怕瑞士法郎6个月后升值导致外汇损失。于是，该进口商以2.56%的期权价支付了一笔期权费，购买了一份瑞士法郎欧式看涨期权，其合约情况如下： 执行价格：USD1=CHF1.3900 有效期： 6个月 现货日： 1999/3/23 到期日： 1999/9/23 期权价： 2.56% 期权费： CHF10 000 000Χ2.56%=CHF256 000 当日瑞士法郎现汇汇率为：USD1=CHF1.4100，故期权费 折合USD181 560。 假定到期日的即期汇率用x表示，则该公司包括期权费在内的瑞士 法郎净支出成本c表示如下： （1）c=10 000 000÷1.3900+181 560=7 375 805美元 当x1.39时。该公司行使期权，按协定汇价买入瑞士法郎，得以保值。 （2）c=10 000 000÷x+181 560 美元 当x1.39时。该公司放弃行使期权，直接从市场上即期买入瑞士法郎，从而获得汇价向有利方向变动的好处。 2.卖出外汇看涨期权 ◆ 上例中英镑看涨期权的卖方收进1000美元，无论在6月底以前英镑汇率如何变化，都有义务应买方的要求， 按GBP1=USD1.6的价格出售25000英镑给买方，而买方若不行使期权，卖方也无能为力。 （1）即期汇率≤协议价格时 获取全部保险费收入 （2）协议价格＜即期汇率≤（协议价格+保险费）时 获取部分保险费或不亏不赚 （3）即期汇率＞（协议价格+保险费）时 卖方遭受损失，两者差额越大，其损失越大 ? 卖出外汇看涨期权会出现以下三种情况： 汇率 损益 （+） (－) 0 A （协议价格） （协议价格+保险费） B 图2 卖出外汇看涨期权损益情况 （1）卖出外汇看涨期权的最大利润是期权保险费。只要即期汇率不超过期权合约的协议价格，卖方便可获得全部保险费收入。 （2）期权协议价格加保险费为盈亏平衡点。 （3）即期汇率超过期权合约的协议价格，外汇看涨期权卖方便要遭受损失，两者差额越大，其损失越大，从理论上说期权卖方的损失是无限的。 ? 卖出外汇看涨期权的三点结论 3.买入看跌外汇期权交易分析 交易员认为近期内美元对日元汇率有可能下跌，于是买入一项美 元的看跌期权，金额为1 000万美元，执行价格为110.00，有效期为 一个月，期权价格为1.7%。 分析： ①当美元市场汇率高于协定价格110.00时，交易员不会执