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疯狂的剪刀——金融衍生品之祸 金融衍生工具概念 　　 金融衍生工具，又称金融衍生产品、衍生金融工具、派生金融工具等，是与基础（原生）金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格（或数值）变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工具。 作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、各类价格指数甚至天气（温度）指数。 潮水退去后，谁是裸泳者？ 1991年3月，英国Allied－Lyans集团（现名为AlliedDomecg）在外汇交易中损失15亿英镑，其交易员预测海湾战争后美元汇率下跌，但实际上美元汇价上扬； 1993年12月，德国石油及金属集团Metallgesellschaft的附属公司在原油期货交易中损失13.6亿美元，迫使债权人增加22亿美元用以救急； 1994年1月，世界最大的铜矿企业智利铜公司（Codelco）在金融市场损失1.75亿美元； 1994年4月，美国消费品企业宝洁公司（P＆G）在涉及两笔利率掉期交易中损失1.57亿美元，迫使公司从营业收入中支出1.02亿美元，宝洁对承做业务的信孚银行提出了起诉；1994年9月，美国Gibson贺卡公司起诉信孚银行，要求其对2300万美元的掉期交易损失及造成的危害负责； 1994年11月，美国石油及化工企业AtlanticRichfield获准向雇员福利计划拨款2300万美元，以补偿其货币市场基金造成的损失； 1994年12月，美国加利福尼亚州奥兰治县因投资基金组合不当而申请破产。其损失现在估计达16.9亿美元； 1995年亚月，美国俄亥俄州楚亚荷县（Cuyahoga）因损失1.14亿美元而对推销杠杆证券的10家经济商提出起诉； 1995年2月24日，日本最大炼油企业之一的昭和炼油宣布，两年内已将因远期外汇合约而造成的1653亿日元（17亿美元）的重大亏损全部列入坏帐处理； 1995年巴林银行破产，几乎与巴林破产同时发生的中国国债期货交易违规案，大和银行债券交易亏损案。 潮水退去后，谁是裸泳者？ 美国第二大次级抵押贷款公司——新世纪金融公司、美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司 美国第五大投行贝尔斯登、全球顶级券商美林、美国第四大投资银行雷曼兄弟、摩根斯坦利、汇丰控股、花旗集团 房利美（Fannie Mae)和房地美（Freddie Mac） 法国最大银行巴黎银行、兴业银行、欧洲资产规模最大的瑞士银行、德国工业银行、荷兰银行、日本第二大银行瑞穗银行 潮水退去后，谁是裸泳者？ 据测算，在美国次级债危机中，中行亏损额最大，约为38.5亿。建行、工行、交行、招行及中信银行依次亏损5.76亿、1.20亿、2.52亿、1.03亿、0.19亿。 2008年东方航空、中国国航、中国远洋等企业投资亏损合计上百亿元，国资委初步统计23家央企亏损高达数百亿元。其中单东航衍生品亏损就高达62亿元，几乎是其2008年全部的利润。 潮水退去后，谁是裸泳者？ 根据2009年底国资委副主任李伟披露，截至2008年10月底，68家央企涉足金融衍生产品业务浮亏114亿元，其中28家央企自行在境外从事场外金融衍生产品业务，多数为风险高的复杂交易。 中信泰富、中航油/中国五矿、株冶、国储铜、中国中铁、中国铁建、中国平安、上海实业 潮水退去后，谁是裸泳者？ 李嘉诚的和记黄埔、郭氏家族的新鸿基地产、李兆基的恒基地产、郑裕彤的新世界、李泽楷的电讯盈科、曾造就中国最年轻女首富杨惠妍的碧桂园 潮水退去后，谁是裸泳者？ 抢劫犯？剪羊毛？ 盯住中国？人傻钱多？ 为什么被骗？ 金融衍生工具的基本特征 1． 跨期性：金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。 2 ．杠杆性：金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。 3 ．联动性：指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。 4 ．不确定性或高风险性：金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。 按照基础工具种类分类 1． 股权类产品的衍生工具 2 ．货币衍生工具 3 ．利率衍生工具 4 ．信用衍生工具 5． 其他衍生工具 按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类 1． 金融远期合约 2 ．金融期货 3 ．金融期权 4 ．金融互换 5． 结构化金融衍生工具 金融衍生品的种类 1、金融远期合约