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成功与失败套保实例的对比分析 2008-11-25 一、背景回放（2006年下半年） 10月1日前的市场状况： 传言已久的出口退税调整政策在9月中旬将正式出台，其中农产品在上调范围之内，这对刺激国内农产品的出口，无疑是一个重大利好。9月正值玉米生长期，国内出现了类似早霜的寒流天气，玉米期货成为投资者做多的炒作热点，价格也在此支撑下交易重心不断上移。9月中旬的吉林的陈粮拍卖，虽也在炒作之中，但总体对市场影响不大。天气利多的炒作，成为支持这一阶段价格上涨的主要因素，但消费需求匮乏这一根本因素，限制了价格上涨空间。在多空因素交织作用下，价格维持在上升三角形整理中。 国庆节后的市场状况： 国庆节后，在全球小麦处于近年最低库存的影响下，国际小麦价格创出10年新高，基金大量持有多头进行托市。也有预测，全球饲料库存可能创下30年低点。在小麦的导火线作用下，玉米出口需求拉动的配合下，国内玉米市场一跃突破节前的三角形整理，启动了一轮疯狂的上涨行情。起初寒流天气，影响了玉米生长，推后了玉米成熟期；收割期阴雨天气拖延了玉米收割进度；脱粒时期，由于全国天气普遍温和，大部分玉米不能如期脱粒上市。接连的天气因素，使玉米集体上市时间一再拖延，这也更加剧了青黄不接时期的供应短缺问题，从而继续支持玉米价格呈反季节上涨行情。也正是接连不断的上涨行情，坚定了农户对后市的看涨信心，农民开始惜售。在天气和人