第八章利润分配管理解析.ppt

* * 第八章 利润分配管理 知识要点 利润及其构成 利润的预测 利润分配与股利政策 案例导入 高派息率吓退机构投资者 2002年10月，中国电信在海外市场进行公开募股，计划于当年11月7日在纽约和香港两地挂牌交易。然而，截至募股的最后期限，中国电信面向机构投资者配售的股票仅获得80％的认购，由于认购率不足，首次募股遭遇失败，11月1日，中国电信宣布将重新募股，一时令舆论大哗。同时，此次承销失败在国际著名投资银行摩根斯坦利的股票承销史上也是第一次，从而令这一事件更加引人关注。 中国电信此次募股失败，虽与当时全球电信市场的低迷不无关系，但其招股策略的失当也是重要原因之一，为吸引投资者，中国电信推出了高派息率策略，计划以其预期收益的三分之一用于回报投资者，使股息收益率达到3.8％～4.4％，然而这一策略的实际效果却适得其反。 中国电信计划募集的股份中，95％是面向机构投资者的，而机构投资者不同于散户，他们看重的是股票长期升值潜力，寻求的是股价的差值，他们认为中国电信过高的派息率会影响到其投资其他电信业务，如建设移动网络的资金，如此以来，反而降低了购买该公司股票的热情。 中国电信募股失败,主要是公司制定股利政策失误,使机构投资者不看好中国电信未来发展。本案例给我们的启示：公