新·中级财务管理.ppt

课程主要内容 第一章 总论 第二章 筹资管理 第三章 资本成本与资本结构 第四章 项目投资管理 第五章 短期经营决策管理 第六章 流动资产管理 第七章 股利分配理论 第五章 证券评价 §1证券投资概述 §2债券投资 §3股票投资 §1 营运资金管理概述 一、营运资金的概念 营运资金（又称营运资本），是指流动资产减去流动负债后的余额。 流动资产，指能在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。主要包括：现金、有价证券、应收帐款、存货等。 流动负债，指将在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务。主要包括：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用等。 §1 营运资金管理概述 二、营运资金的特点 （一）流动资产的特点 投资回收期短 流动性强 具有并存性 具有波动性 （二）流动负债的特点 速度快 弹性大 成本低 风险大 §1 营运资金管理概述 三、营运资金管理的原则 认真分析生产经营状况，合理确定营运资金需要量。 在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。 加速营运资金周转，提高资金利用效率。 合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。 §2 现金管理 一、现金的持有动机与成本 现金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。 （一）持有现金的动机 交易动机，即企业在正常生产经营秩序下应当保持的现金支付能力。 预防动机，即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。 投机动机，即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金余额。 §2 现金管理 一、现金的持有动机与成本 现金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。 （二）现金成本 持有成本，指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用和再投资收益。 管理成本 机会成本 §2 现金管理 一、现金的持有动机与成本 现金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。 （二）现金成本 持有成本，指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用和再投资收益。 按交易额计算的费用，当全年交易总额一定时为固定成本。 按交易次数计算的费用，当全年交易总量一定时，与每次交易量成反比关系。 转换成本，指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 §2 现金管理 一、现金的持有动机与成本 现金，是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。 （二）现金成本 持有成本，指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用和再投资收益。 转换成本，指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 短缺成本，指因现金短缺而给企业造成的损失。 直接损失 间接损失 §2 现金管理 二、最佳现金持有量 （一）成本分析模式 成本分析模式是根据有关的现金成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 该模式只考虑现金的机会成本、短缺成本及管理成本，不考虑转换成本。 其中：机会成本 = 现金持有量×机会成本率 32000 31500 32750 35000 现金持有总成本 0 2500 6750 12000 短缺成本 20000 20000 20000 20000 管理成本 12000 9000 6000 3000 机会成本 100000 75000 50000 25000 现金持有量 丁 丙 乙 甲 方案 项目 例，某企业有四种现金持有方案，它们各自的成本情况如下表（单位：元，机会成本率12%）。 将上述方案比较可知，丙方案的持有总成本最低。因此，75000元是该企业的最佳现金持有量。 §2 现金管理 二、最佳现金持有量 （二）存货模式（鲍莫模式） 相关总成本 = 机会成本 + 固定性转换成本 Tc —— 相关总成本 Q —— 每次证券变现的数量 K —— 机会成本率 T —— 一个周期内的现金总需求量 F —— 每次转换成本 §2 现金管理 二、最佳现金持有量 （二）存货模式（鲍莫模式） 相关总成本 = 机会成本 + 固定性转换成本 令 例，某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金200 000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为10%，则： 其中：转换成本 = 持有机会成本 = 证券交易次数 = 有价证券交易间隔期 = §2 现金管理 二、最佳现金持有量 （三）随机模式 时间 H R L A 0 现金持有量 B 下限 L，要根据企业每日最低现金需要