我国上市公司信息披露机制研究..docVIP

我国上市公司信息披露机制研究. 【摘要】 目前，我国证券市场尚处于发展初期，在上市公司信息披露制度方面虽然已经取得了一定的成绩，但仍然存在一些问题，直接影响了投资者的利益和上市公司的声誉，更影响了我国证券市场的健康发展。因此，完善我国上市公司信息披露制度，是摆在我们面前的一个非常紧迫的问题。本文在分析我国上市公司信息披露不规范现状和违规原因的基础上，对我国上市公司信息披露机制的不断完善提出了建议。 　　【关键词】 上市公司；信息披露；市场监管 　　 　　一、信息披露制度概述 　　 　　信息披露制度，也称公示制度、公开披露制度，是上市公司为保障投资者利益、接受社会公众的监督而依照法律规定，必须将其自身财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以便使投资者及利益相关者充分了解情况的制度。也是指证券市场上的有关当事人在证券的发行、上市和交易等一系列活动中，依照法律、证券主管机关或证券交易所的规定，以一定的方式向社会公众公开有关信息而形成的一整套行为规范和准则。信息披露制度的根本目的在于保护投资者的合法权益，保证证券市场的公开、公平，提高资本市场运行的效率和效果。 　　当今世界信息披露制度最完善、最成熟的立法在美国。美国关于信息披露的要求最初源于1911年堪萨斯州的《蓝天法》。1929年华尔街证券市场的大阵痛促使了美国联邦政府1933年《证券法》和1934年《证券交易法》的颁布。在1933年的《证券法》中，美国首次规定实行财务公开制度，这被认为是世界上最早的信息披露制度。2002年7月30日美国国会批准的《萨班斯法案》专门提出强化财务信息披露，通过互联网实施披露信息并加重了违法行为的处罚措施，这标志着资本市场上一个加强公司治理和审计监管的时代已经来临。 　　 　　二、当前我国上市公司信息披露不规范现状和违规的原因 　　 　　（一）信息披露不规范现状 　　目前，上市公司信息披露充分性不足的现象较为普遍，常以达到最低披露要求为准，较少主动、全面充分地去披露公司的具体情况。上市公司所披露的信息是投资者重要的参考依据，能否真实、准确、快速的被投资者获取异常重要。由于上市公司自身及外部原因，致使财务会计信息披露时，存在着不真实、不及时、不充分等现象，损坏了我国证券市场和上市公司的健康发展，也使广大投资者蒙受了许多不应有的损失和风险，严重挫伤了投资者的投资积极性。因此，深入揭示会计信息披露存在的问题，寻找信息披露问题的对策，提高上市公司会计信息质量，是需要人们认真探讨的问题。 　　1．信息披露不真实。 　　这是目前我国上市公司信息披露中最严重，也是危害最大的问题。普遍存在的信息披露的不充分并伴随着大规模的信息造假，一方面加大了证券市场的风险；另一方面也直接损害了投资者和其他利益相关者的利益。这类违规行为主要涉及以下几方面内容：一是虚假陈诉，包括财务报告（年报、中报等）或上市申报材料等虚假陈诉；二是未按规定履行有关文件和信息的报告、公布和公告义务，包括隐瞒重大事项、挪用募股资金未予公告等。还有些上市公司的信息披露严重失实，从招股说明书到定期、临时报告，系列造假严重。轰动一时的“琼民源”在其1996年年度报告虚构利润5.4亿元、虚增资本公积金6.57亿元的虚假信息，“震惊”股市。 　　2．信息披露不及时。 　　在证券市场上，上市公司会计信息披露是否及时，直接关系到众多投资者的切身利益。及时的信息披露有助于投资者作出正确的投资判断；不及时的信息披露，却为内幕人员利用时间进行内幕交易、牟取暴利或及时避险提供了条件，这对于普通的中小投资者而言，无疑是极不公平、不公正的。 　　3．信息披露不充分。 　　充分披露在整个信息披露制度中是一条不可缺少的规则。但不少上市公司在信息披露中，对有利于公司的会计信息过量披露，而对不利于公司利益的会计信息披露，常常不够充分、不够完善。主要表现在以下几个方面： 　　（1）对关联企业间的交易信息披露虽比以前充分，但仍不够细致；（2）对企业财务指标的揭示不够充分；（3）对资金投资去向及利润构成的信息披露不够充分；（4）对一些重要事项的披露不够充分；（5）借保护商业秘密为由，故意隐瞒重要企业会计信息，尤其是涉嫌违规行为的披露等。 　　4．会计信息不对称。 　　信息不对称性是指处于市场中的交易各方在掌握信息方面存在差别，通常卖方拥有较完全的信息，而买方拥有的信息却不完全。这主要表现在两方面：其一，信息在筹资者与投资者之间的分布不对称。通常企业管理人员比投资者更多地了解企业内部的经营活动，因此在对弈关系中具有优势地位；而投资者只能通过企业对外披露的信息评价企业的经营业绩，预测经营前景，并做出买卖股票的决策。这就