承风金平2015年羊年实战攻略材料.doc

承风金平2015年羊年实战攻略 一、2015年的结论。结构性牛市，千万好好把握。多头策略：做右侧交易为主，做60日均线以上的股票。大票和小票轮动，都要配置。 全球经济复苏较为缓慢，复苏进程及政策取向的分化加剧；国内经济增速进一步回落。改革转型将在长期内提升中国经济增长的质量、最终改善企业的盈利能力；但是中短期内经济增速下行，仍制约着上市公司利润增速。预计2015年上市公司利润增速有小幅回落压力，全部A股利润增速在5-8%。市场的运行主要来自估值的变化。 货币政策的进一步偏向宽松；预计2015年央行仍会再次降准降息的动作。国内汇率、利率的组合是，人民币兑美元保持稳定的过程中双向波动、波幅增大；中国国债收益率与美国相关性增强的过程中，保持一定的独立性、保持一定的利差。无风险收益率在经济面疲弱、政策面积极的作用下，有进一步回落的要求；但是，利率市场化的改革以及美联储加息等因素，对资金价格的下行空间形成制约。预计2015年10年期国债收益率为代表的无风险利率将由2014年单边大幅下行、转为区间震荡，振幅或将缩小。 资本市场制度红利正在释放，大财富管理时代已经到来。资本市场改革，注册制、退市制度，资本市场国际化、证券法修订等制度建设大力推进。最近2年，各类理财产品崛起、增杠杆资金正在介入；以私募、大散户为代表的投资者群体正在迅速成长，市场参与主体对权益类资产的情绪相对高涨、参与者正在加大杠杆。 资金价格回落的滞后效应，将有利于大类资产资金对股市的再配置；资本市场的规范发展，则有利于降低股市的风险溢价、提升吸引力。2015年全部A股市盈率有上行至20倍的可能；上市公司业绩低速、市场主要由估值驱动，考虑到业绩和估值的平衡，预计上证指数的合理区间可能在3500（对应市盈率20倍）点前后，综合评判预期2650-4400点。创业板指数可能在1600—2400点。 投资风格，预计2015年将更偏于均衡。蓝筹 “老树发新芽”的逻辑和成长股共同上涨概率大。 投资机会，重点挖掘估值和业绩匹配相对较为合理以及符合国家战略导向的板块及主题。 风险点：美联储加息、引发包括中国在内新兴市场的波动；注册制等推进，市场内部估值结构性再平衡风险；宏观政策摇摆、资本市场增杠杆受阻风险；地缘政治风险。 二、具体行业观点汇总如下 1、食品饮料 客观环境：整体消费需求不旺，兼具奢侈品属性的价格弹性较大的和刚需类消费品都有受影响，所幸的是，以白酒等为代表的价格弹性较大的开始预期触底反弹，而刚需类的如乳制品行业虽然二级市场预期平平，但企业却有实在业绩支撑。所需做的：前者提升自身业绩，后者改变市场预期。 子行业运行态势：1、酿酒板块：酿酒板块分化较为明显，白酒基本面虽未完全扭转，但预期触底回升已较明确，承风金平非常看好15年白酒整体性机会，估值修复+戴维斯双击+国企改革；刚需价格较低的啤酒较为受益，啤酒子行业评级“优于大势”；葡萄酒由于进口冲进仍然低迷，中短期不推荐，行业整体评级“同步大势”，黄酒“同步大势”。2、乳制品板块：市场预期分化严重，主要担忧来源进口冲击+电商+成本+关税等等，导致了较好业绩下的二级市场估值继续下滑，但现时点承风金平强烈推荐该子行业，整体评级“优于大势”。3、肉制品行业：刚需受益，成本低位运行，产品结构升级，食品安全方面也需要注意，承风金平近期和长期都相对看好，行业整体评级“优于大势”。4、调味及食品加工：居民收入的增长，对消费品种和品质都提出了更高的要求，而诸多的小类品种加工如调味品类近年也开始大发展，调味品及其他小品种加工类子行业评级“优于大势”。 投资逻辑：业绩尚可，估值较低，具吸引力；国企改革受益类公司--主题投资型；白酒子行业整体估值低，未来前景尤可期—业绩触底改善型；市场预计过分悲观，前景被错判类公司—预期改变型；安全，健康，保健成为消费趋势。 看好：保龄宝、龙力生物、伊利股份、泸州老窖、好想你 2、汽车行业2015年投资策略 承风金平预测：2015年的汽车销量增速为5-10%左右，其中乘用车销量增速在7-12%左右，商用车销量增幅在0-5%左右。承风金平给予汽车行业“同比大势”的投资评级。各子行业都应有一定的投资机会，但行业机会是主题性的，建议按下列主要逻辑选股：1、得益于新能源汽车加速推广的企业；2、在快速发展的汽车后市场提前布局，占据先发优势的企业。3、得益于国四标准切换，以及黄标车老旧车淘汰带来的置换需求的企业。 重点推荐个股：1、隆鑫通用：转型持续进行中，低速电动车概念、无人机概念有望将持续受关注；2、江淮汽车：公司具备“节能+减排”双重概念，2015年迎来新一轮业绩拐点；3、松芝股份：公司客车空调、乘用车空调、轨交空调、冷藏集装箱等四大业务布局完成，增发