利用股指期货进行阿尔法套利方案.docVIP

利用股指期货进行阿尔法套利方案 进行股指期货投资一般来说有三种策略：投机、套保、套利， 股指期货上市后，由于股指期货做空机制，因此对于进行现货投资的投资者来说既可以在期货市场上做空股指期货来规避风险，也可以利用期现货之间的关系来进行套利获取收益，其中包括利用期现之间的价差存在而进行的期现套利和利用股指期货对冲大盘系统性风险的阿尔法套利。 比较股指期货套保及套利策略，一般情况下，当投资者预测大盘后市将下跌时，为了防止所持有的股票市值缩水，可采取在期货市场上阶段性做空股指期货来规避风险，因此套期保值一般出现在下跌趋势行情中；期现套利是在期现价差扩大到一定范围后被动地去进行操作，即交易时机是由市场来决定的，但阿尔法策略具有极强的主动性，交易时机不用被动等待，通过主动选取具备α正收益的股票，随时可以进场交易，阿尔法策略是一种中性策略，一般不去判断大盘走势，在弱势和振荡行情中也能获得稳定收益。 结合我们对于后市走势的判断，不适合进行套期保值，而对于套利来看，随着股指期货市场的逐渐成熟，以及套利者的逐渐增多，期现价差渐趋合理，套利机会在慢慢减少，收益空间也被压缩。分析股指期货上市后的期现套利机会，共出现三次较明显的套利机会，但自2010年12份以来，期现套利基本上消失。因此寻求阿尔法套利逐渐成为大资金考虑的方向。 图1 股指期货基差走势（2010.4.16-2011.3.4） 通过我