试论我国投资基金稳定市场的功能-以山西省太原市为例程序.doc

试论我国投资基金稳定市场的功能 China Securities Regulatory Commission published “Security Investment Fund Management Temporary methods”, which brings forth clearly, promoting the healthy and stable development of stock market is the main purpose of developing security investment fund. Our government places great hopes on funds positive function on stabilizing financial market when gives energetic support to security investment fund. However, in the development process of investment funds, it usually not only didn’t playing a role in stabilizing financial market, but also exacerbating the undulation of financial market. Based on the theory of stabilization function of investment funds, this paper demonstrated the positive and negative effect of investment funds on stabilizing financial market, and analyzed the reasons. Furthermore, this paper proposed suggestions to promoting the stabilization function of investment funds in financial market from the perspective of changing the status of financial market policies and improving the frame of investment funds. Key words: investment funds; financial market; stabilization function 目 录 引言 4 一、相关理论概述 4 （一）投资基金理论概述 4 1. 投资基金的界定 4 2. 投资基金的特征 5 （二）投资基金稳定市场作用的理论概述 5 1. 委托——代理理论 5 2. 羊群效应理论 6 二、我国投资基金稳定市场的作用分析 6 （一）我国投资基金对市场的稳定作用 6 1. 吸引闲置资金，扩大市场容量，稳定金融市场 7 2. 优化投资组合，改善投资环境，降低市场系统风险 7 3. 加快金融创新，增加投资方向，维持市场稳定 8 （二）我国投资基金加剧市场波动的作用 8 1.“羊群行为”加剧了金融市场的波动 8 2.“正反馈交易行为”加剧了金融市场的波动 8 3. 基金内部结构加剧了金融市场的波动 9 三、制约我国投资基金发挥稳定市场功能的原因 9 （一）我国金融市场发展的不完善 9 1. 系统因素干扰过大 9 2. 缺乏避险机制 9 （二）我国投资基金治理结构的缺陷 10 1. 基金当事人缺之独立性，导致制衡机制难以有效发挥作用 10 2. 持有人及基金托管人独立性差，对基金的监督效果较差 10 （三）投资基金投资的个股集中度过高 10 四、投资基金更好的发挥稳定市场作用的政策建议 11 （一）树立正确的监管理念，改变金融市场政策的现状 11 1. 遵循金融市场运作规律 11 2. 谨慎实施干预政策 12 3. 保证金融市场政策稳定性和透明性 12 （二）完善基金的内部治理结构，健全基金的外部约束机制 12 1. 强化基金的内部控制制度 12 2. 强化信息披露制度等外部治理机制 13 五、结语 13 参考文献 13 致谢 14 引言 中国的资本市场是一个新兴加转轨的市场，政府长期以来坚持超常规发展机构投资者的理念，把培育和发展机构投资者作为推动中国资本市场发展的重要政策手段。1997年11月14日，国务院批准发布了《投资基金管理暂行办法》，明确指出“促进资本市场的健康、稳定发展”是发展投资基金的主要宗旨。进入2000年以后，政府又多次表