融资融券交易带给商业银行的机遇、风险及应对对策..doc

融资融券交易带给商业银行的机遇、风险及应对对策. 摘要：融资融券交易是我国证券市场即将新引入的一项交易制度，文章分析其带给我国商业银行新的机遇，以及商业银行从事这项交易面临的风险，并提出相应的对策。 　　关键词：融资融券交易；商业银行；机遇；风险；对策 　　 　　一、 融资融券的内涵、特点及模式 　　 　　融资融券交易，即证券信用交易，也就是通常所说的买空卖空，是指交易客户在买卖股票等有价证券时，向经纪人支付一定比例的现金和证券，其差额部分由经纪人或者银行通过借贷而补足的一种交易形式。融资融券交易的作用具有双重性。积极的一面在于：（1）能提高市场的流动性，促进市场交投的活跃程度，维持证券价格运动的连续性，从而提高市场效率，有利于一级市场证券的成功发行。（2）能完善股票价格形成，稳定二级市场价格波动，起到对市场的缓冲效应。（3）能提供新的投资机会并提供对冲避险的工具并为金融产品创新创造条件。（4）促进证券公司提高经营管理水平，增强竞争实力，也为相关的金融机构提供了新的盈利机会。（5）为投资者提供多样化投资的机会和风险回避的手段，也有利于促进货币市场与证券市场协调发展。同时融资融券交易的负面作用也不可忽视：（1）扩张了银行的信用规模，增加金融风险。（2）具有助涨助跌的效应，可能会增加股市波动幅度。（3）会助长股市投机气氛，滋生操纵股价行为，扰乱市场秩序。 　　融资融券交易具有以下几个重要特点：（1）资金疏通性。信用交易机制以证券金融机构为中介，一头联结着银行金融机构，一头联结着证券市场的投资者，通过融资融券交易，引导着资金在两个市场有序流动，具有资金疏通性。（2）财务杠杆性。由于信用交易机制是以信用授受关系为基础的，投资者可用同样的资金购买更多的证券，或以较少的资金购买同样数量的证券，从而提高投资的财务杠杆比率。但这种授信供求却是一把双刃剑：当证券价格未来的走势与预期相向运动时，投资者的收益被放大，获取更大收益；相反，如果证券价格未来的走势与预期逆向运动时，投资者的收益则被逆向放大，蒙受更大损失。因此，从财务运作角度看，信用交易机制具有财务杠杆性。（3）信用双重性。投资者以部分自有资金（或证券）以及向金融机构借入的其余部分资金（或证券）买入（或卖出）某种证券，其不足部分，即向证券金融机构借入的垫付款（或证券）是建立在信用基础之上的，这是证券金融机构与投资者之间形成的第一重信用关系。另一方面，证券金融机构垫付的差价款在多数情况下是向银行的贷款或在货币市场上的融资，这称为转融通，包括资金转融通和证券转融通。在转融通的过程中便形成了在银行及其他授信方与证券金融机构之间的第二重信用关系。因此，从信用关系角度看，融资融券交易具有信用双重性。（4）可调控性。信用交易的成立，必须以投资者向证券金融机构按规定缴纳一定数额的保证金为前提。保证金通常分为初始保证金和维持保证金两种，前者由金融管理当局根据市场中货币供应的松紧状况规定和调整，是一种重要的调控工具；后者由证券交易所和经纪商根据市场的资金供求状况确定和调整。这就为管理者控制风险，实现市场稳定目标提供了可调控的工具。因此，从宏观管理角度看，信用交易机制又具有可调控性。 　　融资融券交易主要有三种基本的模式：（1）以美国为代表的典型的市场化融资模式，也被称为分散授信模式。美国的市场化信用交易模式，是建立在发达的金融市场，以及包括证券公司在内的金融机构比较完整的自主性基础上。在进行信用交易时，投资者向证券公司申请融资融券，由证券公司直接对其提供信用，当证券公司的资金或股票不足时，向金融市场融通或通过标借取得相应的资金和股票。（2）以日本为代表的专业化的融资模式，也被为集中授信模式。日本证券信用交易业务主要由专业化的证券金融公司负责。证券金融公司在证券信用交易中居于垄断地位，证券公司向投资者融资融券后，若信用交易交割清算时自有资金或股票不足，可以向证券金融公司融通。而证券金融公司可通过短期资金市场、日本银行和一般商业银行来筹措资金或股票。（3）以台湾为代表的双轨制专业化模式。台湾证券信用交易承袭了日本的集中信用模式，但突破了日本层级分明的封闭模式，其证券金融公司的融资融券并不限于证券公司，而是扩大到一般投资者。这一模式的重要的特点是既有垄断又有竞争，既便于管理，又有相当的市场化程度。 　　 　　二、 融资融券交易为我国商业银行带来的机遇 　　 　　1． 信用交易的开展拓宽了银行资金流入股市的渠道，有利于银行信贷资金的充分利用和优化配置，最终降低银行业的风险，缓解和释放整个金融系统的风险。同时有利于沟通货币市场和资本市场，有利于券商提高市场竞争力，有利于我国证券市场的国际化。 　　2． 有利于促进银行业务增长，提高商业银行的收入。（