期货从业资考试—主要知识点讲解.ppt

光大期货 * 五、套利--知识准备 掌握重点概念 1、价差； 2、买进套利/卖出套利； 3、牛市套利/熊市套利； 光大期货 * 五、套利--知识准备 掌握重点概念 1、价差； 2、买进套利/卖出套利； 3、牛市套利/熊市套利； 价差：建仓时较高标的价格减去较低标的价格，平仓价差按 建仓时选定的顺序进行计算。 价差扩大/缩小：不是指绝对值的变化，而是比较建仓时价差 计算的顺序和基数值。 光大期货 * 五、套利--知识准备 掌握重点概念 1、价差； 2、买进套利/卖出套利； 3、牛市套利/熊市套利； 买进套利：买高卖低 卖出套利：卖高买低 只与交易者对价差是会扩大还是缩小的判断有关： 判断价差会扩大则买进套利； 判断价差会缩小则卖出套利； 光大期货 * 五、套利--知识准备 买进/卖出套利： A B 买A 卖B A B 买进套利 认为价差会扩大 买A 卖B A B 认为价差会缩小 卖A 买B A B 卖出套利 卖A 买B A B 光大期货 * 五、套利--知识准备 掌握重点概念 1、价差； 2、买进套利/卖出套利； 3、牛市套利/熊市套利； 牛市套利：买近卖远。 看涨市场，因此认为近月合约涨幅将大于远月合约 熊市套利：卖近买远。 看跌市场，因此认为近月合约跌幅将大于远月合约 ①在仅通过近/远月合约变动来探讨牛/熊套利选取时，与是否正/反市场无关 ②若需判断牛/熊套利的获利情况时，则需结合正/反向市场和价差变化考虑 光大期货 * 五、套利--练习题 正向市场中，发生以下哪种情况时应采取牛市套利决策？ 习题1 A、近期月份合约价格上升幅度大于远期月份合约 B、近期月份合约价格上升幅度等于远期月份合约 C、近期月份合约价格上升幅度小于远期月份合约 D、近期月份合约价格下降幅度大于远期月份合约 答案：A 分析思路： 牛市套利——买近卖远，那么不管是否正/反市场，只要近月合约涨幅大于远月，或近月合约价格跌幅小于远月，都能获利，都值得采用； 因此出现该类型题时，只要针对远近合约的变动幅度来考虑是否采用何种套利方式，无须考虑是否正/反市场 光大期货 * 五、套利--练习题 在正向市场牛市套利中，若价差扩大，对交易盈利的影响？ 习题2 分析思路： Ⅰ、正向市场——远月高于近月； Ⅱ、价差扩大——价差为高价减低价合约，该题即远月减近月； 　扩大则意味着远月上涨更快或近月下跌更快； Ⅲ、牛市套利——买近卖远 卖远 买近 远 近 正向市场 亏损 远 近 买近 卖远 正向市场 亏损 光大期货 * 五、套利—归纳总结 套利策略 正反市场 价差变化 盈亏情况 牛市套利 （买近卖远） 正向市场 (近低远高) 价差扩大 (近低更弱or远高更强) 亏损 价差缩小 (近低趋强or远高趋弱) 盈利 反向市场 (近高远低) 价差扩大 (近高更强or远低更弱) 盈利 价差缩小 (近高趋弱or远低趋强) 亏损 熊市套利 （卖近买远） 正向市场 (近低远高) 价差扩大 (近低更弱or远高更强) 盈利 价差缩小 (近低趋强or远高趋弱) 亏损 反向市场 (近高远低) 价差扩大 (近高更强or远低更弱) 亏损 价差缩小 (近高趋弱or远低趋强) 盈利 光大期货 * 五、套利--练习题 某套利者以461美元/盎司的价格买入12月的黄金期货，同时以450美元/盎司的价格卖出8月的黄金期货。持有一段时间后，该套利者以452美元/盎司的价格将12月合约卖出平仓，同时以446美元/盎司的价格将8月合约买入平仓。该套利交易的盈亏情况？ 8月合约 12月合约 时间Ⅰ 450美元/盎司 卖出开仓 461美元/盎司 买入开仓 时间Ⅱ 446美元/盎司 买入平仓 452美元/盎司 卖出平仓 盈亏情况 盈利 450-446=4美元/盎司 亏损 452-461=-9美元/盎司 结果 盈亏相抵,亏损-5美元/盎司 光大期货 * 五、套利--练习题 某套利者以461美元/盎司的价格买入12月的黄金期货，同时以450美元/盎司的价格卖出8月的黄金期货。持有一段时间后，该套利者以452美元/盎司的价格将12月合约卖出平仓，同时以446美元/盎司的价格将8月合约买入平仓。该套利交易的盈亏情况？ 同时买入1