付鹏+欧债危机详解报告.pptVIP

欧洲债务危机对铜价波动的影响 一切危机最终对商品市场的影响都集中在几个层面： 表层：需求 中层：信心 根本：流动性 更好的欧洲危机流动性指标： 欧元兑美元三个月货币互换基差变化VS铜价 欧洲央行启动LTRO 美联储联手救市 似乎两轮LTRO的效果还不错 欧洲债务危机对铜价波动的影响 一切危机最终对商品市场的影响都集中在几个层面： 表层：需求 中层：信心 根本：流动性 更好的欧洲危机流动性指标： 3月欧元LIBOR-OIS基差VS铜价 铜价下行中欧债危机因子的对冲 铜价波动的一些因子 欧债危机的影响：一方面是对于需求的影响；另一层面是对流动性的影响； 对于铜冶炼生产企业而言，某些时候套期保值交易有敞口的风险 铜价与澳币之间的关系 选择澳币之商品货币来对冲全球经济下滑带来的铜价下行的风险 铜价下行中欧债危机因子的对冲 铜价波动的一些因子 欧债危机的影响：一方面是对于需求的影响；另一层面是对流动性的影响； 对于铜冶炼生产企业而言，某些时候套期保值交易有敞口的风险 现货处于升水中，back下空头移仓的成本是套期保值商不得不考虑的风险 为了规避在头寸上因为升贴水带来的套期保值交易的风险敞口，可以选择宏观策略对冲交易中的因子对冲模式：例如选择做空欧元进行保值。 现货处于升水中，back下空头移仓的成本是套期保值商不得不考虑的风险 后期的关键是欧洲央行的EFSF 欧洲问题的解决短期内还是要看EFSF救助基金能否扩大，ECB除了继续扩张资产负债表以外，绝对不能够引发各国银行的持续恶化；虽然这只是权宜之策，但必须在保的前提下才能够推动一体化 现有临时性救助工具欧洲金融稳定工具(EFSF)的放贷能力还有2500亿欧元左右，而新的ESM的资金基础有7000亿欧元，到今年7月投入使用后，会新增5000亿欧元的放贷能力。加上欧元区国家向IMF注资的1500亿欧元到时欧元区救助资金的规模将接近1万亿欧元 LTRO-I-II 欧洲央行（ECB）12月21日宣布提供三年期长期再融资操作（LTRO）4890亿欧元（合6450亿元） 后期的关键是欧洲央行的EFSF 欧洲问题的解决短期内还是要看EFSF救助基金能否扩大，ECB除了继续扩张资产负债表以外，绝对不能够引发各国银行的持续恶化；虽然这只是权宜之策，但必须在保的前提下才能够推动一体化 后期的另一关键是希腊政治格局 新民主党(NEW DEMOCRACY) 泛希腊社会运动党 希腊极左翼联盟（SYRIZA)反对目前的救助协议 反对紧缩 自从泛希腊社会运动党执政后，新民主党一直就欲夺权利，好不容易利用欧洲债务危机搞下帕潘德里欧,搞了一个联合政府，最后这个联合政府推荐了一个中立的帕帕季莫斯上来 但实际上新民主党只是想让帕帕季莫斯当一个傀儡 三大政党中泛希腊社会运动党此次欧债中失利后，力量就大不如前组建联合政府的时候，内阁席位中新民主党多了6位入阁 同时在议会上泛希腊社会主义运动党的席位也被大大的削弱了 从长期的角度来看，解决欧债危机的根本出路在于欧洲国家实行统一的财政政策，在税收财政支出 就业和社会保障等方面实行统一的政策。 欧洲统一的理想和梦想 终级的结局：欧盟联合债券 ‘欧盟联合债券’是欧洲财政统一化的雏形结构，欧元区需要建立一个类似美国的财政部和统一财政政策，这样才能彻底杜绝欧洲主权危机的发生。 CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  CRISIS THE EUROPEANSOVEREIGN DEBT  主讲：付 鹏 银河期货首席宏观经济顾问 CCTV2特约财经评论员；和讯投资顾问委员会委员 原中国中期研究院首席宏观策略顾问；原英国伦敦所罗门金融集团全球宏观策略对冲型基金策略经理 旅居英国10年，毕业于英国雷丁大学ISMA国际证券投资银行专业；新华社财经特约嘉宾，中经频道，CCTV9，CCTV2财经特约评论员，