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* * * * * * * * * * * * * * * * * * * 去除PPT模板上的--无忧PPT整理发布的文字 首先打开PPT模板，选择视图，然后选择幻灯片母版 然后再在幻灯片母版视图中点击“无忧PPT整理发布”的文字文本框，删除，保存即可 更多PPT模板资源，请访问无忧PPT网站-- 使用时删除本备注即可 ? 将此幻灯片插入到演示文稿中 将此模板作为演示文稿（.ppt 文件）保存到计算机上。 打开将包含该图像幻灯片的演示文稿。 在“幻灯片”选项卡上，将插入点置于将位于该图像幻灯片之前的幻灯片之后。（确保不要选择幻灯片。插入点应位于幻灯片之间。） 在“插入”菜单上，单击“幻灯片（从文件）”。 在“幻灯片搜索器”对话框中，单击“搜索演示文稿”选项卡。 单击“浏览”，找到并选择包含该图像幻灯片的演示文稿，然后单击“打开”。 在“幻灯片（从文件）”对话框中，选择该图像幻灯片。 选中“保留源格式”复选框。如果不选中此复选框，复制的幻灯片将继承在演示文稿中位于它之前的幻灯片的设计。 单击“插入”。 单击“关闭”。 * * 构架Alpha组合主要优势： 1、Alpha策略回避了择时这一难题。在过去的只能单边做多的市场中，获取绝对收益更多是依赖于择时的准确性，一旦择时判断失误，往往会带来很大的损失。而Alpha策略只需专注于选股，只要投资者选出的股票组合能超越大盘指数，就能获得正收益。 2、Alpha策略的波动较单边买入持有策略要低。Alpha策略赚取的是股票组合超越大盘指数部分的收益，无论盈亏，一般来说波动都远小于市场的波动。 3、Alpha策略在单边下跌的市场也能盈利。随着金融产品不断丰富、投资者素质不断提高，未来像07年那样的大牛市恐很难见到，Alpha策略开启了下跌市场中的盈利模式。 国内Alpha策略发展的瓶颈制约 1、融资成本较高，对Alpha策略中现货组合的超额收益提出了更高的要求。国外使用Alpha策略，往往通过融资放大整体的资金头寸，但国内目前融资成本在8%之上，寻找一个现货组合持续年化超额收益率8%以上存在较大困难，也就制约了Alpha策略在国内的发展。 2、股指期货的参与门槛较高。假设当前合约点位为2200点，一张合约的价值约为2200*300=66万元，中金所最低保证金为12%，期货公司收取的保证金一般高于这个数，若按15%来计算，参与一张股指期货合约的最低保证金为66*15%=10万元左右，若投资者运行Alph策略，股票资产至少要70万元左右，加上期货保证金，资金规模要在100万元以上才有机会参与。 国内Alpha策略发展的瓶颈制约 3、Alpha策略的参与者要做好期现头寸的监控。Alpha策略的参与者希望彻底消除系统风险的影响，通常将期现资金比例设定为市值对冲或Beta对冲，但现货组合的Beta往往动态变化，要实现较为稳定的市场风险对冲，需要对现货头寸的Beta有较为准确的估计。另外，Alpha策略中期货和现货资产的走向有时呈反向，当市场单边态势强劲时，期现头寸偏差可能会过大，所以，要做好期现头寸的监控，当偏差过大时进行及时的调整。 关于程序化模型的心得 程序化交易是策略是获得Alpha的有效策略之一，在真实的股指期货交易中，考虑到滑点、冲击成本、实际交易数据与测试数据的差别因素后，很多在测试中有效的模型在真实交易中未必都能获得收益，模型测试结果与使用的参数、交易成本高度相关。在实践中我们总结了一些心得： 1、参数的数量不宜过多，成交量指标的效果没有价格指标本身好。 2、设置日内平仓比持仓过夜风险明显减少，理由是隔夜仓不好控制，遇到跳空问题损失不可估量。 关于程序化模型的心得 3、止损止盈的设置是双刃剑，在控制亏损的同事，也会将本来盈利的交易被止损掉，止盈类似。建议止损必须设，可在幅度上进行调整来尽量避免错误，止盈视情况可不设。 4、在优化过程中，选择参数值的区间，而不是最佳参数值，以避免过度优化问题。 5、业绩衡量指标必须多样化，不只是对夏普比率、信息比率等的比较，必须加大风险类指标比例，例如净值最大回撤、最大单笔亏损、最大连续亏损，即使长区间测试下来挣钱，但短期的亏损对心里产生的影响不可小觑。 投机 股指期货投机是一种执行“买低卖高”的操作手法，也就是说，投机者在现货市场上“并未持有任何头寸”，只依其本身的预期，试图在期货市场赚取因期货价格变动而产生的价差利润。 股指期货投机策略主要有多头策略（牛市策略）和空头策略（熊市策略）。 第三部分 创新产品开发介绍 财富证券套利1号产品简要介绍 本集合计划分为集合计划A类份额和B类份额两部分，二者合在一起运作。 A