吉姆·查诺斯解剖.ppt

吉姆·查诺斯 吉姆·查诺斯(James Chanos)——全球最大的空头基金公司尼克斯联合基金公司的总裁 吉姆·查诺斯 吉姆·查诺斯(James Chanos) 1958年出生于美国密尔沃基，他是三兄弟中的老大。父亲是一家干洗连锁店的老板，母亲是一家钢铁厂的办公室主任。小学五年级的时候，他被父亲带进了股票市场，并被深深吸引。 　　 在耶鲁求学期间，由于对经济学的兴趣，他很快就放弃了医学预科的学业，选择了经济课程。毕业后他先后在盖尔福德证券的经纪公司和德意志银行担任分析师。1985年创立自己的基金公司KynikosAssociatesLtd专注卖空。虽然期间经历过惨痛的失败，2001年他因为卖空安然而闻名世界，目前因为看空中国而再度成为媒体焦点。 　　查诺斯善于发现研究那些价值被高估的股票。查诺斯认为做空三类公司更可能获利：那些看起来仍然生机勃勃但即将危机重重的行业（great booms that then go bust）；新技术的牺牲者，以及那些风靡一时的时尚类产品公司。 　　有人认为吉姆·查诺斯是幸灾乐祸的“公司殡葬员”,他却自视为正义天使。 “这听起来很不知羞，但我就喜欢主持正义，”查诺斯说：“找出那些钻空子的公司，把他们揪出来，是一件非常有趣的事情。当我大声说：“不，这些家伙是坏蛋！’的时候，感觉真的太棒了。” 早期的查诺斯 在职业生涯早期，他发现了揭露欺诈的潜在价值和利用媒体驱动市场的诀窍。 1982年夏天，他开始跟踪当时华尔街的宠儿Baldwin-United保险公司——它的股价一直在涨，该公司的拥有者中不乏像美林这样的大公司。但查诺斯心存怀疑，得到了一名心怀不满的保险分析师的暗示后，查诺斯写了一篇研究报告，建议卖空Baldwin的股票。他的观点让华尔街震怒不已，Powerhouse公司的律师马丁?立普顿甚至打电话给他的老板，威胁要起诉他。 《福布斯》的一位记者刊登了查诺斯的研究报告后，同时市场上的投资者的态度也大多偏向于查诺斯。几个月后，Baldwin崩盘，不得不递交规模达90亿美元的破产申请。当时这可是历史上最大的公司倒闭案，Baldwin一案让查诺斯一举成名。 26岁时，查诺斯被德意志银行纽约分行招聘，1984年春，查诺斯开始分析德崇证券(Drexel Burnham)的迈克尔·米肯斯的垃圾债券帝国，但是迫于德崇证券的压力，德意志银行不得不将查诺斯开除。 开始创业 1985年，他和勒维塔斯一起以1600万美元创建了Kynikos基金。一年后，勒维塔斯退出，因为他无法忍受反赌公司、等待股票下跌的压力。 到了1990年，查诺斯管理的基金已经达到6亿美元。但当IT泡沫把牛市推到历史性高峰时，他几乎破产。1991年查诺斯损失了30%，1992年损失为15%，1993年的损失为40%.随着股市继续狂飙，几乎没有公司可以做空。到了1990年代中期，查诺斯眼看着就要完蛋，他的基金已经从6亿美元跌到不到1.5亿美元。靠着出版业巨头DirkZiff 提供办公场地并注入新的资金，他才算死里逃生 。 功成名就 2000年十月份，查诺斯开始研究安然。当时他就发现，安然使用的会计方法实际上过分夸大了其营收。2001年，查诺斯开始做空安然，随着一系列状况的曝光，他也不断的增加自己的空头头寸，最终安然倒掉，而查诺斯也功成名就。他还发现了泰科国际、波士顿餐饮连锁市场等公司的问题,2008年的经济危机更让他狠赚一笔。 2009年的次贷危机，使他赢得了50%的丰厚回报。对这位“公司殡葬员”来说，企业倒闭是天大喜讯，破产的公司愈多，他就会变得越富有。 媒体操纵者 长期以来，与其他对冲基金管理人相比，查诺斯更善于利用威力无穷的媒体。用《纽约时报》商业专栏作者乔·诺西拉的话说，查诺斯是一名“媒体操纵者”，他“乐于跟记者见面，而记者也总是会被他这种勤于提供信息的人吸引过去”。在这种信息文化中，查诺斯和记者们建立了极具价值的关系，这些人认真对待他的想法，鼓吹他的观点，最终帮助他致富。就像华盛顿一样，华尔街游戏是由精心选择的信息推动的，透露什么样的信息可能意味着赚取或损失数百万美元的差异。 　　为了把自己的想法推向市场，查诺斯经常把他的研究报告和有趣的消息群发给发给信任的记者。这一策略产生了可观的回报。2009年，四面楚歌的华尔街CEO们对查诺斯等空头经理发起了新一轮攻击，指责他们操纵媒体，故意向记者发布谣言，以便从银行的破产中受益。查诺斯十分了解这种老把戏：盛宴结束之际，人们总是怪罪那个宣布宴会结束的人，而非真正的罪魁祸首。“那些损失钱财的人需要一个谴责对象，以发泄他们的怨气。”他说。 ? 　　那么，对于那些曾经帮忙制造泡沫、如今损失惨重的华尔街普通交易员，查诺斯怎么看？他说自己感到抱歉。“他们是交易柜台边的小人物，没有什么像