現货镍及其投资机会分析.docxVIP

现货镍及其投资机会分析一、镍的矿产分布及供需特点?镍是一种重要的有色金属原料，是战略储备物资之一。全球镍资源分布主要集中在澳大利亚西北部卡尔古利镍矿、古巴的东北部镍矿、加拿大萨德伯里镍矿、俄罗斯诺列尔斯克镍矿、新喀里多尼亚镍矿、菲律宾苏里高镍矿和中国的金川镍矿等。世界各国镍储量如下表：???镍资源主要有红土型矿及硫化物型矿两种,其中以红土型矿为主,约占总量的60％。红土型矿主要分布在赤道附近的古巴、新喀里多尼亚、印尼、菲律宾、巴西等国。硫化物型矿主要分布在俄罗斯、加拿大、澳大利亚、南非等国。俄罗斯硫化镍矿产量占世界总量的18.9％，加拿大的产量约占世界总量的16.4％。20世纪90年代以来,世界镍矿产量持续增长,并且供应略有盈余。?国际镍研究小组（INSG）预计，2013年初级精炼镍产量将自去年的160万吨增至169万吨，同比增长5.6%；而精炼镍需求将从159万吨增加至164万吨，同比增长3.1%。今年全球精炼镍市场供应过剩料超过5万吨。?镍的消费量仅次于铜、铝、铅、锌而居有色金属第五位。镍主要以合金元素的方式用于生产不锈钢、高温合金钢、高性能特种合金和镍基喷镀材料。镍不仅是制造镍合金的基础材料，也是其它合金(铁、铜、铝基等合金)中的合金元素，主要用于仪器制造、机器制造、火箭技术装备中、原子反应堆、碱性蓄电池、多孔过滤器、以及半制品的防蚀电镀层等。其中不锈钢是镍的主要应用领域。?二、影响现货镍价格走势的主要因素?1、供需?近年来，在全球经济增速放缓的背景下，镍的供应呈供大于需的局面，而新矿的投产和企业扩大产能加剧了供应过剩。据世界金属统计局(WBMS)公布报告称，2013年1-5月全球镍市供应过剩5.83万吨。2012年1-5月，全球镍市供应过剩4.22万吨。2012年全年供应过剩为13.08万吨。2013年1-5月矿山镍产量同比增加10%至84.05万吨，而表观需求量为72.96万吨，同比增加5.4%。供大于求的局面持续存在，是导致现货镍价格低迷的重要原因。?作为镍的主要应用领域，不锈钢行业高库存、低需求的现状没有得到改变。国际不锈钢论坛统计的数据显示全球上半年不锈钢产量为1873万吨，同比仅增长3.7%，增长较为缓慢，主要受到中国、印度需求的拉动。预计今年美国不锈钢粗钢产量将下降1.6%，同样欧洲市场表现低迷，不锈钢板产量为760万吨，仅增长0.3%。?2、美元指数?美国非农数据上半年以来增幅强劲，月均增加近20万人，失业率降至7.4%的低位，但与美联储的政策门槛6.5%的水平相比，仍有较大差距，市场预计退出QE的政策不会很快推出。欧元区最近公布的经济数据向好，二季度GDP实现2012年以来最大增幅，市场普遍预期，欧元区经济将逐渐企稳。另外，由于伯南克任期将于2014年1月31日到期，美联储主席的更替，也将对美元指数的走势形成影响。近期美元指数弱势整理，触及前低80.50附近。?三、镍和其他产品的相关性分析?1、从统计数据来看，镍和美元指数的相关性为-0.582。由于国际大宗商品，仍以美元计价，美元是最主要的避险货币之一。在经济萧条期，投资者更倾向于抛售手中的风险资产而购入避险品种，相反在经济繁荣期，投资者则会减持手中的避险品种，转而购入风险资产，进而会推升大宗商品的价格。美元指数是影响现货镍的重要因素之一，表现为较高的负相关性。?2、从表中可以看到，镍和铜、锌等同属于基本金属之一，具有很高的相关性。镍和铜相关性达到0.826，和铝的相关性为0.766，和锌的相关性为0.841，走势呈高度的一致性。所以，大宗商品价格指数对镍的走势具有重要的参考意义。?3、镍和贵金属黄金白银的相关性较差，和黄金的相关性为0.341，和白银的相关性为0.534。由于贵金属具有避险属性，当价格走势趋于一致的情况下，更多体现的是黄金白银的商品属性。而价格走势不一致的时候，黄金白银更多体现出的是避险属性。所以，黄金白银和镍的相关性较弱，价格参考性较差。从镍和黄金白银的对比中也可以看出，白银的商品属性要大于黄金。?四、镍的价格波动率分析?从2010年以来，镍(LME镍报价)的波动中值维持在2000点左右。2011年，由于欧洲危机全面爆发，欧元重挫，导致大宗商品价格波动剧烈。但在后危机时代，欧洲各国忙于经济政治体制改革，消减赤字规模，实体经济受到较大冲击，需求不振，现货镍的波动趋于收窄。??我们用指数平滑法对现货镍，白银，黄金的波动性进行分析。公式为：?σ2t=λσ2t-1+（1-λ）r2t-1?其中σ为波动率，r为收益率，λ为调整系数，为0-1之间，取值为0.97。进行指数平滑后，得到三个品种的波动率，如下图：??从图中我们可以看到，白银的波动性最大，黄金的波动性最小，镍的波动性处于黄金和白银之间。价格波动幅度的不同，给交易资金带来的风险度也不一样