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再论我国银行流动性过剩问题 近年来，我国银行流动性过剩问题日趋突出，不仅对金融体系的稳健运营产生不容忽视的影响，也给宏观经济运行增加了不稳定因素。特别是进入2007年以来，巨额的资金流动性促使银行信贷规模急剧膨胀，不仅间接地拉动了资产价格全面上升，也对金融资源的有效配置和中央银行货币政策稳健运行提出了挑战，因此，必须加以重视和疏导，防范流动性对宏观经济带来不利影响。 一、我国银行业流动性过剩表现与成因 随着我国经济的高速发展，银行的存贷差却在不断扩大，大量资金在银行体系内循环，缺少有效的资金投放渠道。流动性过剩，无论是从表现还是从成因上来看，都是一个复杂的经济和金融问题。 （一）银行流动性过剩的表现 当前从我国货币运行的基本状况来看，银行的流动性过剩主要呈现以下几个特点： 一是超额准备金居高不下。据测算，目前商业银行合理的超储率应保持在2.5%左右，但截止2005年底，银行超储率为4.17%，2006年底为4.8%，在中央银行2006年以来5次调高法定存款准备金率，调低超额准备金率0.63个百分点的前提下，商业银行2007年2月末的超储率仍为3.66%，在如此低的收益率下，超额准备金依然高企，不仅加大了中央银行的支付成本，也说明商业银行体系的确存在流动性过剩问题。 二是金融机构存差不断扩大。近年来由于经济、金融形势的变化和银行自身改制的影响，金融机构的贷款余额增速逐渐低于存款余额的增速，且两者的差额不断扩大，贷存比大幅度下降。截至2005年末，存款增速高于贷款增速3.17个百分点，是2000年的3.8倍；2006年末金融机构存差达创记录的11万亿元，存贷比为67.1%，即商业银行每吸收100元存款，大约只有67元转化为贷款进入实体经济领域，其他资金则滞留在金融体系进行循环，远远低于75%的存贷比例上限。 三是银行间人民币市场交易量高企。目前我国商业银行依然实行分业经营管理的模式，因此银行资产的运用除了贷款和存放于中央银行外，银行间市场交易就成为重要投资场所。自2006年4月以来，在央行存贷款基准利率不断调高的背景下，商业银行购买的国债收益率仅在1.39%-2.80%之间，央行票据收益率在1.73%-2.67%之间，在银行间市场进行债券回购的月加权平均利率在1.35%-2.31%之间，同业拆借月加权平均利率在1.58%-2.4%之间，上述利率虽说高于超额存款准备金收益，但与存贷款利差相比，其资产运用收益依然偏低，甚至难以弥补负债成本。而就是在这种情况下，2006年9月末，银行间市场人民币交易成交量仍高达317万多亿元，占金融机构存款余额的11.3%，存差的34.7%，这在一定程度上可以表明银行体系流动性过剩。 （二）银行流动性过剩的主要原因 一是人民币升值预期导致热钱的持续流入。截至到2006年底，我国外汇储备达到10663.44亿美元，外汇储备较2005年末增加2474.72亿美元，2006年人民币对美元的平均汇率约为7.9，则2006年因为外汇储备增加而释放的货币量约为19550亿元人民币，因为外汇储备而释放的货币量约占2006年回笼货币量的37.2%。因此，2006年回笼的货币有约1／3是用来冲销外汇占款。特别是由于没有完善的机制能够保证汇率的稳定，当前这种汇率单边小幅缓慢升值的态势进一步加剧了国际热钱对人民币升值预期，从而加剧了热钱的流入，再加上近年来持续的双顺差也导致外汇储备快速增加，使其成为目前商业银行流动性过剩的主要原因，也给央行的货币政策调控带来难度。 二是经济发展结构失衡。经济决定金融。因此，我国经济发展相关比例比率失衡成为我国流动性过剩的另一根源。自20世纪末我国开始实施积极的财政政策以来，投资增长一直是拉动经济增长的主要动力，近年来相对于投资和出口的高速增长，消费虽有增长加快的趋势，但仍远落后于前二者的增速。特别是进入2003年以来的新一轮经济增长期，投资与消费的比例差距不但没有缩小，反而进一步扩大。2003-2006年，我国全社会固定资产投资增长率分别为26.2%、27.6%和25.7%、24%，而同期社会消费品零售总额增长率则分别为9.1%、13.3%和12.9%、13.7%，长期滞后投资的消费需求使大量资金沉淀在银行体系内部循环。另外，由于我国投资在投向上也存在结构失衡问题：表现为大企业资金过剩，中小企业资金紧张；长三角、珠三角和京津唐为代表的经济发达地区的资金充足，中西部仍面临资金短缺；城市资金充裕，农村却资金缺乏等失衡现象，由此助推了银行流动性全面过剩。 三是资本充足率监管的约束。我国银监会规定，截至2007年1月1日商业银行资本充足率必须达到8%，届时，对于未达标的商业银行，银监会将会采取相关措施进行整顿。目前在四大国有商业银行中，由于中国银行、中