风险投资课件解析.ppt

投资银行的角色（作用） 自己组建风险投资机构，从事风险投资业务。 为风险投资提供资金支持，成为风险资本的提供者。 成为风险投资机构的顾问，为风险投资机构筹集资本、选择投资项目、谈判并缔结协议和帮助策划退出方式。 成为风险企业的顾问，为其制定商业计划书、谈判并缔结协议、策划并购和反并购以及帮助上市、承销证券等。 一般来说，投资者、风险投资机构、风险企业构成一个资金流，周而复始的循环，形成风险投资的周转。 ? 投资者 风险投资 公司 资金 风险企业 决策筛选 资金 增值 资金回流 收益回馈 三、风险投资的运作程序 筹资阶段； 投资阶段，包括：评估风险企业的计划书、会晤与协商、意向书、实地考察、缔结协议； 增值阶段，即共同工作； 退出阶段，退出方式一般有：首次公开上市、股份转让给第三者或被兼并收购、风险企业回购和破产清算。 筹措资本，建 立风险投资公司 收到申请，进行识别、筛选、挑选出有 高成长潜力的投资项目 与创业者进行洽谈，评估投资项目， 达成并签署投资协议 监管及辅导以使资本增值 （1）提供咨询；（2）参与重大决策； （3）定期财务报告（4）定期调研 风险资本退出 （1）公开上市 （2）股份转让 （3）破产清算 风险投资的退出方式 （一）首次公开上市退出（IPO）　可以分为主板和二板上市。这种退出方式，对于风险企业而言，不仅可以保持风险企业的独立性，而且还可以获得在证券市场上持续融资的渠道。对于风险资本家来说，则可以获得非常高的投资回报。 根据美国的调查资料显示，有1/3的风险企业选择通过IPO退出，最高投资回报率达700%。被认为是最佳的退出方式。但是首次公开上市退出方式受到资本市场成熟度的限制比较大。 （二）并购退出 IPO退出需要一定的时间，且门槛较高，许多风险资本家就会采用股权转让的方式退出。虽然收益不及IPO，但是风险资金能够很快从所投资的风险企业中退出，进入下一轮投资。因此并购也是风险资本退出的重要方式。特别是近年来国际兼并高潮兴起，采用并购退出的风险资本正在逐年增加。 从事风险企业并购的主体有两大类：一是一般的公司，二是其他风险投资公司。　　 （三）回购退出 是指通过风险企业家或风险企业的管理层购回风险资本家手中的股份，使风险资本退出。就其实质来说，回购退出方式也属于并购的一种，只不过收购的行为人是风险企业的内部人员。 回购的最大优点是风险企业被完整的保存下来了，风险企业家可以掌握更多的主动权和决策权，因此对风险企业更为有利。 （四）清算退出 清算退出是针对投资失败项目的一种退出方式。对于风险资本家来说，一旦所投资的风险企业经营失败，就不得不采用此种方式退出。尽管采用清算退出损失是不可避免的（一般只能收回原投资的64％），但是毕竟还能收回一部分投资，以用于下一个投资循环。因此，清算退出虽然是迫不得已，但却是避免深陷泥潭的最佳选择。 案例：婚恋 案例 险投资 　　 2000年，美国第一家“推荐制”的婚恋网站 eHarmony 诞生。2004年12月份 eHarmony从 Sequoia Capital（Google 的主要投资商之一）和 Technology Crossover Ventures 处成功融资1.1亿美元，成为2004年全球互联网数额最高的风险投资。2005年，法国的meetic.Com成为全球第一家上市的婚恋网站。国外网络婚恋市场，赢利来源主要是付费用户。美国成功的婚恋网站eHarmony ，2004年网站收入达到7000万美元，注册用户达700万，其中付费用户比例占20%。 　　　在中国，从2005年底开始，百合网经过两轮融资得到1100万美元的投资；亿友网通过并购获得2000万美元的投资；嫁我网与碰碰网共同获得国际著名风险投资机构软银亚洲的1250万美元的投资；中国交友中心获得了500万美元的投资。 以百合网为例，百合网借鉴了美国最成功的婚恋网站 eHarmony 的模式，就是让所有加入百合网的注册用户都回答一 系列问题，进行网站设定的爱情心理预测，以方便寻找匹配度 最高的婚恋对象。该模式得到用户认同，用户数量上升飞快。 鉴于此，百合网CEO田范江向投资商寻求风险投资，风险投资 商当然也不想错过这个投资机会。2005年10月1日前，第一轮投 资到位，Mayfield 和 GSR 两家美国风险投资商共同出资200万 美元，而当初创业团队做百合网的投入是数十万元。到了第二 轮融资时，由于商业模式和市场定位比较准确，很多风险投资 商对百合网表示了兴趣。但是仍存在一个问题：中国付费用户 的比例还比较低，这主要是跟中国人的观念以及付费渠道不畅 有关，显然，对于风险投资商而言若能开发出来又是一笔大生 意。