美国公司内部控制机制面临难题.docVIP

美国公司内部控制机制面临的难题在所有权与经营权分离的条件下，经营者与所有者之间存在着固有的利益冲突。因此，如何设计一套有效的组织机制，在所有者与经营者之间架起一座桥梁，促使经营者追求企业价值或股东利益最大化，是现代企业理论的核心任务。从理论上来说，对经营者的控制可分为两大类：一是以资本市场、产品市场和法律规章制度为主体的外部控制机制；二是以董事会为主体的内部控制机制。与欧洲大陆国家和日本相比，美国公司更注重外部控制机制。 各种外部控制机制的共同特征是，它们都具有某种强制性，实现事后的帕累托最优。这也就是说，只有当公司经营出现问题时，这类机制才发挥作用。在公司外部控制机制中，资本市场是最常见的一种。通过公司兼并与收购、公司破产与重组，资本市场可以促进无效企业退出市场，低效企业重组，不同企业之间资产（有形资产与无形资产）的有效配置，等等。1980年代以来，美国资本市场或公司控制市场的繁荣被认为是经济实现稳步增长的最重要的原因之一。然而，资本市场作为一种控制机制存在着固有的局限性。资本市场发挥作用需要较高的成本，例如经验研究已经证明，公司破产不仅会有直接成本，而且还会有更高的间接成本。另一种公司外部控制机制来源于法律、政治及规章制度。例如，在著名的ATamp;T公司的分解和放松管制一例中，据估计，由于法律所做的强制性公司分解和放松管制，在ATamp;T公司与BabyBell公司之间创