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加快发展河南省区域股权市场的政策建议 　　近年来，沪深主板、中小板、创业板等公开市场“三大板块”渐趋成熟，随着中央下放了区域股权交易市场的行政审批权，明确“区域股权交易市场由省级人民政府批准设立，接受省级政府监督”，这相当于放开了场外市场，区域资本市场由此迎来了快速发展黄金期。 　　一、河南省区域股权市场发展明显滞后 　　当前，全国各地区域股权交易市场快速崛起。据不完全统计，当前我国区域股权交易中心已达30家，并实现了对国内七大区域的全面覆盖。截至2014年9月底，挂牌企业总数约1.2万家（其中股份公司约2300家），融资总额超过1150亿元。其中，上海股权托管交易中心成立于2012年2月，挂牌企业2627家；天津股权交易所成立于2008年9月，挂牌企业约500家，融资额约263亿元；浙江股权交易中心成立于2012年9月，挂牌企业1506家，融资金额118亿元。全国各地股权交易市场之间竞争加剧，上海、浙江、武汉、齐鲁、青岛、北京等股权市场，由于基础好、机制活，挂牌企业很快形成规模效应，且挂牌企业来源遍布全国，有演化成全国性或大区域性股权交易中心的趋势。同时，也有不少地区的股权市场由于体制机制僵化等问题，导致挂牌企业寥寥无几，市场的维持或生存都成了大问题。 　　目前，在全国新一轮区域资本市场发展的竞争中，河南省区域股权市场发展明显滞后，股权交易机构尚未组建完成，大约有200多家省内企业被迫到沿海发达地区挂牌上市，上市资源白白外流，这直接影响着河南省金融产业发展和郑州金融中心建设，同时制约了经济转型升级。 　　二、区域股权交易市场面临重大发展机遇 　　要实现经济中高速增长、促进经济结构向中高端转型升级，必须发挥资本市场在资本配置中的决定作用，必须建立完善的多层次资本市场体系，而要推动区域经济的转型升级，必须加快区域股权交易市场建设。 　　区域股权市场在我国多层次资本市场体系中居基础地位。从美国经验来看，整个资本市场呈金字塔结构：处于塔尖的纽约证券交易所，约2800家大型上市公司；中间的纳斯达克（NASDAQ），约5000家高成长高科技中小企业；塔底的区域性的场外市场，有8000家以上区域性中小企业挂牌。场外市场是整个多层次资本市场的基石，既服务于区域经济发展，又可为主板和创业板源源不断地输送企业。发展区域场外市场有利于拓宽融资渠道，提高直接融资比重，减轻企业债务负担，破解中小微企业融资难、融资贵矛盾，提高企业创新发展能力。 　　中央加快发展区域股权交易市场的顶层设计已经完备。2009年《中央关于“十二五”规划的建议》提出“加快多层次资本市场体系建设，稳步发展场外交易市场”。2013年11月12日中共三中全会《关于全面深化改革的决定》指出“健全多层次资本市场体系，多渠道推动股权融资”。2014年5月9日国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（即“新国九条”）强调指出“加快多层次股权市场建设，壮大主板、中小企业板市场，加快创业板市场改革，加快完善全国中小企业股份转让系统，在清理整顿的基础上，将区域性股权市场纳入多层次资本市场体系”。至此，中央关于区域股权市场发展的顶层设计基本成型。 　　构建区域股权交易市场是加快中原崛起的重要支点。河南省实施中原经济区、郑州航空港经济综合实验区、粮食生产核心区三大国家战略，建设新型制造业大省、高成长服务业大省、现代农业大省，客观上迫切需要区域资本市场提供支撑。区域资本市场的核心功能是为地方企业源源不断“输血”的融资平台，可以为企业不断创新发展壮大注入源头活水，注入新动力。构建河南省区域股权交易市场看起来是一个“点”的问题，其实，这个“点”是支撑经济加快转型升级的“基石”，是带动区域经济跨越发展的增长“极点”，是撬动千百个创新型企业发展壮大的杠杆“支点”。 　　三、全国区域股权市场发展的典型模式 　　经过对起步早、动作快、规模大、处于全国前列的区域股权市场的对比分析，总结出以下两种发展模式： 　　一是“多元融合”发展模式。这类区域股权交易市场由高科技园区、国有投资公司、证券交易所、产权交易中心、证券公司等机构共同出资组建，其特点是综合各方优势于一体。上海股权托管交易中心，注册于张江高科技园区内，注册资本1.2亿元，其股权结构为：上海国际集团有限公司31%、上海证券交易所29%、上海张江高科技园区开发股份有限公司23.25%、上海联合产权交易所16.75%。全国中小企业股份转让系统有限责任公司（简称“新三板”），坐落于北京市金融大街，2012年9月20日在国家工商总局注册成立，注册资本30亿元，股东单位分别为上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、上海期货交易所、中国金融期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所。 　　二是“券商主导”发