第4章利息与利率辩析.pptVIP

第四章 利息和利率 第一节 利息和利率  1.利息概念和本质 （1）概念：是借款人支付给贷款人本金以外的报酬，是贷款人让渡货币使用权而索要的补偿。补偿由两部分组成：一是对机会成本的补偿；二是对风险的补偿。 （2）本质：马克思认为利息是剩余价值的转化形式，是对利润的一种分割。 2. 利率概念和表示方法 （1）概念：利息率的简称，是指借贷期内所形成的利息额与所贷本金额的比率，是衡量利息高低的指标。 （2）表示方法：年率（以百分之几表示，分）；月率（以千分之几表示，厘）；日率，习惯叫“拆息”（以万分之几表示，毫）。中国的“厘”：年率1厘，表示1%；月率1厘，表示1 ‰ ；日拆1厘，表示0.1‰。 3.资本化概念及公式 （1）概念：任何有收益的事物，即使它并不是一笔贷放出去的货币，甚至也不是真正有一笔现实的资本存在，都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额，我们称之为“资本化”。 （2）资本化公式： 其中C为收益，P为本金，r为利率。资本化最突出的作用领域是有价证券的价格形成。 第二节 利率的计算方法及分类 1.利率的计算方法 （1）单利：是指在借贷期内分段计息时只计本金利息，利息的部分则不再计息，其本利和公式为： （2）复利：是指在计息时，按一定期限将所生利息加入本金后再计算利息，逐期滚算（即常说的利滚利），其本利和公式为： 用复利法计算利息额度时，要注意考虑在利息税条件下如何处理。我国储蓄存款在1999年10月31日前孳生的利息，不征收个人所得税；储蓄存款在1999年11月1日至2007年8月14日孳生的利息，按照20%的税率征收个人所得税；储蓄存款在2007年8月15日至2008年10月8日孳生的利息，按照5%的税率征收个人所得税；储蓄存款在2008年10月9日后（含10月9日）孳生的利息，暂免征收个人所得税。 （3）终值与现值 a.在未来某一时点上的本利和，也称为“终值”。其计算式就是复利本利和的计算式。 b.未来某一时点上一定的货币金额，把它看作是那时的本利和，就可按现行利率计算出要取得这样金额在眼下所必须具有的本金。这个逆算出来的本金称“现值”，也称“贴现值”。其计算公式是： （4）竞价拍卖与市场利率：在市场经济中，有的债券只有面额而不载明利率，即“无息债券”。发行时采用竞价拍卖方式，其拍卖成交价（即现值）与面额（即终值）的比，决定当前的利率。由此形成的利率就是市场利率，例子详见P56。 （5）收益率：实质就是利率。若年度名义利率为r，每年计息m次，故每计息周期利率为r/m，则年度实际收益率: i=（1+r/m）m-1 同理，连续利率为：I=er-1。 （6）到期收益率：相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。 设还有n 年到期的国债券，其面值为P，按票面利率每期支付的利息为C，当前的市场价格为Pm，到期收益率y，可依据下式算出近似值： ⑤ 按在整个利率体系中产生的影响不同，利率可以分为基准利率和非基准利率。 a.基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。它具有市场化、基础性、传递性等基本特征。 b.在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。由于:利率=机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率，即基准利率。 c.由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。 d.有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率为基准利率。如，中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。 ⑥按利率是否优惠，利率可分为一般利率与优惠利率。 第三节 利率的决定 1.马克思的利率决定理论：利息是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式，因此，利率受到一般利润率的调节，利率的变化是在零与平均利润率之间。 2.古典利率决定理论：马歇尔运用了“供求均衡原理”解释利率的决定，认为利率是资本需求与资本供给达到均衡时的价格。利息率是由资本的供求双方共同决定。储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数。当储蓄=投资时，达到均衡。所以，投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。 3.流动性偏好利率决定理论：凯恩斯认为，利率决定于货币供求数量。货币需求量取决于人们的流动性偏好（流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动