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南京高科财务分析报告 五、公司财务指标分析 （一）偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。企业的负债按偿还期的长短，可以分为流动负债和非流动负债两大类。其中，反映企业偿付流动负债能力的是短期偿债能力；反映企业偿付非流动负债能力的是长期偿债能力。因而增强企业偿债能力是决定企业能否筹集负债资金,保证企业生产顺利进行的关键,也是将企业推向市场,?让企业在变幻莫测的市场竞争中求生存和发展的有力保证。偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业各方面利害关系所重点关心的财务能力之一；在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，其偿债能力是衡量企业财务管理的核心内容之一；因此， 偿债能力的分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一。企业的偿债能力分析对企业的管理者、债权人、投资者、供应商和顾客、以及企业员工都有重要的意义；它能帮助企业相关利益人了解企业的财务状况尤其是偿债能力，而及时做出相应的决策，避免可能出现的财务风险。 1、短期偿债能力：是企业用流动资产偿还流动负债的能力，它反映了一个企业是否具有偿还到期的流动负债的能力，是衡量企业财务状况好坏的重要指标。通常短期偿债能力分析的主要指标包括流动比率、速动比率和现金比率。 （1）流动比率 ? 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。该指标越高，表示企业的偿付能力越强，企业所面临的短期风险越小，债权人安全程度越高。公式为流动比率=流动资产/流动负债*100%。这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证，一般认为，流动比率为2：1对于大部份企业来说是比较合适的比率。 ?表1.南京高科2011-2013年流动比率计算结果 年度 2013 2012 2011 流动比率 1.5126 1.7239 2.5169 由上表可以看出，南京高科流动比率近三年基本维持在1.1-1.2之间，公司流动比率较为平稳，流动负债偿债能力一般。 （2）速动比率 速动比率又称酸性试验比率，是从流动资产中扣除存货和预付账款等预付费用再除以流动负债的比值，由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素，因此把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人可信。一般认为，1：1的速动比率被认为是合理的，它说明企业每1元流动负债有1元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）做保证。 表2.南京高科2011-2013年速动比率计算结果 年度 2013 2012 2011 速动比率 1.256 1.292 1.798 通过计算可以看出，南京高科近三年的速动比率都较低，尤其是2013年，速动比率仅为0.174，公司在流动资金偿付方面存在一定的风险，同时也可以看出房地产开发需要大量的流动资金，公司流动负债大约是长期负债的三倍，负债结构需要适当调整。 2、长期偿债能力：与短期偿债能力相对，指企业偿还非流动负债的能力。企业的非流动负债包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、递延所得税负债及其他非流动负债。主要的分析指标有资产负债率、利息保障倍数、到期债务本息偿付比率。 （1）资产负债率 负债比率=?负债总额/资产总额×100% 表3.南京高科2011-2013年资产负债率计算结果 年度 2013 2012 2011 资产负债率 45.116 48.653 30.677 通过计算可知，南京高科2012?年的负债比率为63.80%，公司负债比率较为正常合理接近房地产行业约65%的平均负债比率，也反映出公司稳健的财务运作模式，表明公司举债经营能力较强，竞争能力有进一步提升空间。 （2）利息保障倍数 利息保障倍数=?息税前利润/利息费用=?(税前利润+利息费用)/利息费用 ?表4.南京高科2011-2013年利息保障倍数计算结果 年度 2013 2012 2011 利息保障倍数 2.406 2.495 3.291 ?从上表可以看出南京高科2010年到2012?年的利息保障倍数结果都是正数。说明南京高科在支付利息方面没有出现财务的压力，尤其是2012年较上年有较大幅度增长，主要是由于南京高科2012年的营业利润出现了一定的增长。 ?（二）营运能力分析 ?1、应收账款周转率 ? 应收账款周转率是指企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，用以反映应收账款速度，一般以周转次数来表示。其计算公式为：?应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额? 应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现了应收账款的变现速度和企业的收账效率，一般认为周转率越高越好，因为它表明：收款迅速，可以节约营运资金