第五章长期筹资方式与资本成本解析.ppt

如果按面值发行，B=B0，那么债券资金成本与长期借款资金成本一样。 K= 【例】某公司计划按面值发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。发行费用为发行额的0.5%，适用的所得税率为30%。债券按面值等价发行确定该公司发行债券的资金成本为多少。预计发行时的市场利率为15%，确定该公司发行债券的资金成本为多少。 （3）优先股资金成本 优先股的股利固定，则 优先股的资金成本 ＝优先股的股利÷实际筹资额 ＝　　　　　　　　　　 Kp=DP/[PP（1-fP）]　　 （4）留存收益成本 企业留存收益和普通股一样都是企业所有者权益，留存收益等于股东对企业进行追加投资。所以留存收益的资本成本率与普通股资本成本率计算方法一致，只不过不考虑筹资费用。 （5）普通股资金成本 普通股成本的计算方法有三种： 1）股利折现模型—估价法 2）资本资产定价模型 3）债券收益率加风险报酬率模型 1）股利折现模型—估价法 股票的价值指投资者购买股票后未来给股东带来的利益流入的现值。 如果持有股票有限期，持有股票的未来现金流入包括两部分：现金股利流入；转让收入 如果投资者长期持有，未来的现金流入指每年的现金股利流入。 由于股票没有到期日，n趋于无穷时，